20260409-东海证券-机械设备行业简评_挖掘机出口持续高增_龙头公司全球化提速_2页_286kb

机械设备行业简评总结

核心内容

本报告聚焦机械设备行业，重点分析了挖掘机和装载机在2026年3月及1-3月的销售情况，并探讨了行业发展趋势及投资建议。整体来看，国内和海外市场均呈现强劲增长，尤其在出口方面表现突出。同时，电动化趋势加速，新能源产品成为新的增长点。

主要观点

1. 挖掘机市场表现

• 销量增长：2026年3月挖掘机销量为37402台，同比增长26.4%；其中国内销量24101台，同比增长23.5%，出口销量13301台，同比增长32.0%。
• 电动化趋势：2026年3月电动挖掘机销量76台，全年电动挖掘机销量预计持续增长。
• 国内需求复苏：受春节影响后，国内需求快速恢复，重点项目如新藏铁路、高标准农田等将逐步落地，带动工程机械需求。
• 政策推动：政府推动老旧设备淘汰补贴政策，刺激下游更新需求提前释放，推动行业进入理性增长阶段。
• 行业前景：预计2026年全年挖掘机行业将保持持续复苏态势。

2. 装载机市场表现

• 销量增长：2026年3月装载机销量为17026台，同比增长22.3%；其中国内销量9521台，同比增长16.6%，出口销量7505台，同比增长30.5%。
• 电动化渗透：2026年3月电动装载机销量达5163台，渗透率30.32%，持续提升。
• 海外需求增长：全球新兴市场基建需求持续增长，带动装载机出口大幅增长。
• 行业前景：装载机内外销均呈现大幅增长，行业整体景气度提升。

3. 三一重工表现

• 业绩亮眼：2026年3月31日发布年报，营业总收入897亿元，同比增长14.4%；净利润84.1亿元，同比增长41.2%。
• 经营质量高：经营活动净现金流199.8亿元，同比增长34.8%。
• 市场份额稳固：在挖掘机械、混凝土机械等主导产品中，国内市场份额稳居第一，全球份额稳步提升。
• 新能源产品增长迅速：全年新能源产品销售额达86.4亿元，同比增长115%。
• 全球化战略加速：公司加速由“产品出口”向“产业出海”转型，2025年海外收入达558.6亿元，同比增长15.1%，国际主营业务收入占比64%。

关键信息

• 行业增长：挖掘机和装载机销量均实现显著增长，出口增速高于内销。
• 电动化趋势：电动化产品渗透率逐步提升，市场认可度高。
• 政策支持：政府推动老旧设备淘汰补贴，助力行业需求回升。
• 投资建议：建议关注具备全球化布局、品牌认可度高、产品矩阵完善、成本控制高效、研发实力强的龙头企业，如三一重工、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压等。
• 风险提示：需警惕贸易摩擦、海外需求放缓、市场竞争加剧及政策不及预期等风险。

行业评级

• 行业指数评级：超配（未来6个月内行业指数相对强于沪深300指数达到或超过10%）。
• 公司股票评级：建议关注“买入”、“增持”、“中性”、“减持”、“卖出”等不同评级标准。

其他信息

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