20240606-太平洋-东吴证券-601555.SH-东吴证券2023年年报_2024年一季报点评_投资收益驱动业绩增长_债券承销表现亮眼_4页_393kb

东吴证券2023年报与2024年一季报总结

业绩增长主要驱动因素

• 投资收益爆发式增长：2023年投资收益达2341亿元，同比增长539.7%，主要来自固定收益类资产如银行永续债、地产债的机会把握。
• 金融资产扩张：金融投资规模从年初的若干亿元增至9.056万亿元，交易性金融资产增长尤为显著。

面临的挑战

• 经纪与投行业务下滑：2023年经纪业务收入下滑29.3%，投行业务收入下降43.5%，反映出市场波动对传统业务的冲击。
• 2024年一季度表现不佳：营收同比下降13.1%，归母净利润降幅达2181%，反映短期资本市场的不利影响。

强项领域表现

• 债券承销亮眼：2023年承销各类债券1518亿元，同比增长239.1%，公司债和企业债承销量稳居行业前十。
• 国际化进展：东吴香港参与境外债券承销超22亿美元。

投资建议与预期

• 维持“买入”评级，预计2024-2026年营收和归母利润将持续增长，市盈率分别为15.13、13.42和11.80倍。
• 核心看点：金融投资扩张与债券业务增长相结合的复合增长模式。

风险因素

• 市场波动、监管趋严、投资业务增速潜在放缓风险已被计入评估之中。