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运费引发的连锁反应给予氧化铝支撑

核心内容

本文主要分析了2026年3月17日铝及氧化铝市场的价格变动情况，并结合国内外供应、库存及成本等因素，评估了铝及氧化铝的市场走势。同时，文章对铝合金市场进行了简要分析，指出其价格和库存情况，以及对整体铝产业链的影响。

主要观点与关键信息

铝现货价格

• 华东A00铝价为24900元/吨，较上一交易日上涨110元/吨，现货升贴水为-210元/吨，较上一交易日下降70元/吨。
• 中原A00铝价为24770元/吨，现货升贴水下降50元/吨至-340元/吨。
• 佛山A00铝价为24910元/吨，较上一交易日上涨150元/吨，现货升贴水下降35元/吨至-200元/吨。

铝期货价格

• 沪铝主力合约当日开于24975元/吨，收于24990元/吨，较上一交易日下跌100元/吨。
• 全天最高价为25250元/吨，最低价为24865元/吨。
• 成交量为285,347手，持仓量为310,902手。

库存情况

• 国内电解铝锭社会库存为132.6万吨，较上一期增加3.2万吨。
• 仓单库存为391,356吨，较上一交易日增加3,627吨。
• LME铝库存为440,325吨，较上一交易日减少2,500吨。

氧化铝现货价格

• 山西氧化铝价格为2700元/吨，山东为2665元/吨，河南和广西为2715元/吨，贵州为2765元/吨。
• 澳洲氧化铝FOB价格为298美元/吨。

氧化铝期货价格

• 氧化铝主力合约当日开于2950元/吨，收于3073元/吨，较上一交易日上涨101元/吨，涨幅3.40%。
• 全天最高价为3108元/吨，最低价为2895元/吨。
• 成交量为1,392,393手，持仓量为280,554手。

铝合金市场

• 保太民用生铝采购价格为18600元/吨，机械生铝采购价格为19000元/吨，价格无变化。
• ADC12保太报价为24600元/吨，价格无变化。
• 铝合金社会库存为5.80万吨，厂内库存为7.46万吨。
• 理论总成本为23980元/吨，理论利润为720元/吨。

市场分析

电解铝市场

• 海外供应端变动频繁，莫桑比克电解铝厂停产，卡塔尔和巴林铝业减产，导致供应减少。
• 霍尔木兹海峡封锁持续，原料及能源供应担忧加剧，LME升水处于高位，海外局面对铝价有利。
• 国内社会库存仍在累库，但铝棒库存呈现消费复苏迹象，需关注下游消费复苏情况。

氧化铝市场

• 运费上涨导致几内亚铝土矿FOB价格承压，几内亚可能通过配额制控制供给，预计政策将在未来几周生效。
• 霍尔木兹海峡封锁和原油价格上涨持续影响运费，从而对氧化铝价格形成成本支撑。
• 国内氧化铝库存持续增加，供需过剩局面未改，但短期运费波动将对氧化铝价格提供支撑。

策略建议

• 单边策略：铝、氧化铝及铝合金均建议谨慎偏多。
• 套利策略：总体为中性。

风险提示

1. 海外政策超预期扰动。
2. 流动性变动超预期。
3. 海外矿石供应出现新扰动。

图表概览

• 图1：中国电解铝出口利润模型（LME0-3升水）。
• 图2：SHFE铝升贴水。
• 图3：LME铝季节性升贴水。
• 图4：国内铝季节性升贴水。
• 图5：海内外氧化铝价格对比。
• 图6：氧化铝进口盈亏。
• 图7：LME铝库存季节性。
• 图8：铝社会库存季节性。
• 图9：铝棒社会库存季节性。
• 图10：电解铝进口盈亏。
• 图11：氧化铝总库存。
• 图12：电解铝厂内氧化铝库存。
• 图13：铝型材龙头企业开工率。
• 图14：铝线缆龙头企业开工率。
• 图15：铝板带箔周度产量。
• 图16：铝板带箔周度开工率。
• 图17：山西氧化铝进口矿成本。
• 图18：电解铝加权成本。
• 图19：生铝采购价格。
• 图20：ADC12市场价。
• 图21：ADC12理论利润。
• 图22：ADC12-A00无锡现货价差。
• 图23：铝合金锭总库存。
• 图24：国内废铝供应。

本期分析研究员

• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806。
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579。
• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047。
• 葡一杭：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格号证监许可【2011】1289号。

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