20170714-东北证券-煤改气助力LNG迎来高速发展_14页_867kb

LNG行业深度分析总结

核心内容

本报告分析了LNG行业的发展现状与未来趋势，指出LNG行业在全球和国内均处于供大于求的状态，但受环保政策和经济性驱动，市场需求持续增长。报告从全球天然气供给、国内消费增长、价格趋势、气源供应、终端应用及投资机会等方面进行了详细阐述。

主要观点

1. 全球天然气供给稳中有升，国内需求增长显著

• 全球天然气供给自2015年以来保持稳定，美国页岩气出口逐步增加，但整体市场份额仍有限。
• 我国天然气需求在2017年1-5月同比增长约15%，5月增速高达25%，接近两年内最高水平。
• 天然气消费结构亟待优化，目前我国天然气占一次能源消费比例仅为6%，远低于世界平均水平23.7%。

2. LNG价格维持低位，受国际供需影响较大

• 全球LNG供应过剩，主要供应国如澳大利亚、美国、俄罗斯等纷纷扩建产能，预计2020年前将为市场新增大量供应。
• 由于国际低价LNG冲击，国内LNG价格长期处于低位，预计未来仍难以明显回升。
• 我国LNG接收站相继投产，进口规模扩大，进一步加剧了国内市场供大于求的格局。

3. LNG终端应用广泛，市场需求快速增长

• LNG在交通运输、工业、发电和城市燃气四大领域应用广泛，其中交通运输领域尤为突出。
• LNG重卡改装经济性显著，预计10个月内可收回成本，2017年一季度LNG重卡产量同比增长533%，实现爆发式增长。
• 工业用气占比提升空间大，环保政策推动“煤改气”工程，天然气在工业燃料中的使用比例有望提高。
• 发电领域中，天然气分布式能源因高能效、低污染而成为重要发展方向，市场规模预计超过1000亿元。
• 城市燃气市场稳步发展，城镇居民气化率有望从2016年的40%提升至2020年的50%-55%，2030年达65%-70%。

4. 天然气市场化改革持续推进

• 我国天然气价格改革方向为“管住中间，放开两头”，逐步放开气源和销售价格，政府监管管道运输和配气价格。
• 价格改革将促进天然气市场的发展，提升行业整体效率和市场化程度。

关键信息

1. LNG市场供需关系

• 全球LNG供应持续增加，价格维持低位。
• 我国LNG消费市场需求增长快于天然气整体增速，主要受益于环保政策和油价回暖。

2. 国内LNG产业链发展

• 上游：新奥股份、广汇能源等拥有气源资源，受益于天然气市场化进程。
• 中游：恒通股份、中集安瑞科等企业具备LNG运输和储运设备制造能力，有望受益于行业增长。
• 下游：迪森股份等企业专注于天然气分布式能源，发展前景广阔。

3. 投资建议

• 上游：关注新奥股份、广汇能源等具有气源资源的企业。
• 中游：关注恒通股份（LNG分销）、中集安瑞科（LNG设备制造）等企业。
• 下游：关注迪森股份等天然气分布式能源供应商。

风险提示

• 油价下跌可能影响LNG经济性。
• 天然气政策落实不及预期，可能影响行业发展。
• LNG接收站投产进度慢于预期，可能影响进口规模和市场供需平衡。

重点公司投资评级

总结

LNG行业在全球和国内均面临供应过剩的压力，但受环保政策和经济性驱动，市场需求快速增长。随着“煤改气”、“油改气”等政策的推进，LNG在交通运输、工业、发电和城市燃气等领域的应用将进一步扩大。我国LNG产业链上下游均有较大的发展空间，建议投资者关注具备资源和运力优势的公司。同时，行业面临油价下跌、政策落实和接收站建设进度等风险，需谨慎评估。