20220430-东兴证券-A股市场估值跟踪二_盈利贡献抬升_A股估值回暖_22页_806kb

A股市场估值跟踪报告总结

核心内容概览

本报告分析了当前A股市场估值情况，结合全球主要股指和行业数据，指出A股整体估值仍处于相对低位，但部分行业和指数有所提升。同时，报告指出A股盈利对市场的影响有所减弱，风险溢价整体回落。

全球主要股指估值情况

• PE（TTM）：A股整体仍处于相对洼地，其中标普500和恒生指数估值分位数较高，分别达到54.60%和91.20%。
• PB：A股主要指数的PB分位数普遍较低，中证500的PB分位数仅为0.20%，而标普500的PB分位数高达91.20%。
• 估值变化：本周A股主要指数PE（TTM）普遍上升，其中创业板指升幅最大（6.92%），而中证500的PB下降最多（-3.44%）。
• 历史对比：2022年A股PE（TTM）处于过去四年低位，多个指数如上证指数、中证500、沪深300、创业板指等均位于近四年最低水平。

行业估值变动分析

• PE（TTM）：本周13个行业PE（TTM）下降，14个行业上升。传媒行业降幅最大（-56.53%），消费者服务和电力及公共事业升幅显著（154.97%和51.46%）。
• PB：28个行业PB下降，仅2个行业上升。纺织服装降幅最大（-9.88%），消费者服务和建筑略有上升（2.75%和5.83%）。
• 行业表现：当前大多数行业PE（TTM）低于中值，仅交通运输、房地产、食品饮料、汽车、电力及公用事业、计算机、商贸零售、消费者服务等行业估值高于中值，主要集中在消费行业。

A股盈利与估值对涨跌幅的贡献

• 整体盈利贡献：A股整体盈利负贡献有所减弱，万得全A盈利对涨跌幅贡献由15.02%下降至9.64%。
• 创业板指变化：创业板指盈利由正向拉动转为负向拖累，盈利对涨跌幅贡献由-6.38%变为9.17%。
• 风险溢价：A股主要指数风险溢价整体回落，主要源于估值上行，10年期国债利率仅微调（-0.0023%）。

风险溢价分析

• A股主要指数：Wind全A、上证指数、中证500和创业板指风险溢价均超过历史均值。
• 风险溢价变化：本周与上周相比，A股主要指数风险溢价多数下降，其中科创50降幅最大（-0.50%），万得全A仅微升（0.09%）。
• 风险提示：报告指出数据统计可能存在误差，投资者应审慎决策，防止被误导。

分析师与研究助理信息

• 分析师：林莎，S1480521050001，东兴证券研究所首席策略分析师，专注A股策略研究。
• 研究助理：高天然，S1480120070029，南开大学金融硕士，主要负责行业比较和企业盈利分析。

投资评级说明

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：公司股价相对沪深300指数收益率高于15%；
  • 推荐：公司股价相对沪深300指数收益率在5%~15%之间；
  • 中性：公司股价相对沪深300指数收益率在-5%~+5%之间；
  • 回避：公司股价相对沪深300指数收益率低于-5%。

• 行业投资评级：

  • 看好：行业指数相对沪深300指数收益率高于5%；
  • 中性：行业指数相对沪深300指数收益率在-5%~+5%之间；
  • 看淡：行业指数相对沪深300指数收益率低于-5%。

结论

• A股整体估值仍处于相对低位，但部分行业如消费和地产基建链出现估值抬升。
• 盈利对市场的影响有所减弱，但创业板指盈利贡献由负转正。
• 风险溢价整体回落，需关注市场变化及估值与盈利的动态关系。
• 投资者应谨慎参考报告数据，自行评估风险并作出决策。