策略专题报告：市场估值水平概览，市场估值到哪了？-20230717-华鑫证券-26页_1mb

市场估值到哪了？总结

核心内容

本报告分析了截至2023年07月14日的A股、美股及港股的估值水平，结合市场表现与行业板块、风格分类的估值分位，为投资者提供市场估值的全面概览。

主要观点

• 当前A股市场整体估值处于中等水平，部分行业估值偏高或偏低，需关注其相对市场表现与政策风险。
• 美股及港股估值整体偏高，尤其是纳斯达克指数和标普500指数的市盈率与市净率均处于历史高位。
• 市场风格与板块表现差异明显，成长板块估值偏高，而稳定板块估值偏低。

关键信息

1. A股市场表现情况

• 上周上证综指上涨1.29%，深证成指上涨1.76%，创业板指上涨2.53%，中证500下跌1.15%。
• 上周金融板块表现相对较好（1.81%），稳定板块表现相对较差（0.51%）。
• 上周大盘指数表现相对较好（3.32%），小盘指数表现相对较差（0.44%）。
• 上周两市日均成交额为8579.83亿元，环比下降3.39%。

2. 全部A股估值情况

• 全部A股PE(TTM)为17.77倍，较前一周上升；剔除金融服务业后PE(TTM)为27.39倍。
• 创业板PE(TTM)为32.70倍，较前一周上升；中小企业板PE(TTM)为36.99倍，较前一周上升。
• 创业板相对沪深300的PE为4.17倍，较前一周略有下降；相对PB为2.69倍，较前一周略有下降。
• 从估值分位来看，上证综指为42.40%，深证综指为57.60%，中小企业板为3.20%，创业板指为5.40%，创业板综为24.10%。

3. A股分板块估值情况

• 上证综指PE(TTM)为13.09倍，深证综指为36.91倍，创业板指为32.70倍。
• 从PB角度看，上证综指为1.34倍，深证综指为2.53倍，创业板指为4.57倍。
• 估值分位上，上证综指为14.70%，深证综指为23.40%，中小企业板为6.10%，创业板指为32.60%，创业板综为28.80%。

4. A股分行业估值情况

• 从PE角度看，汽车、计算机、休闲服务行业估值偏高，分别位于历史分位的87.1%、80.8%、79.7%；交通运输、基础化工估值偏低，分别位于历史分位的12.4%、16.9%。
• 煤炭、有色金属、电气设备、银行、医药生物行业估值处于历史底部，分位分别为0.8%、1.1%、1.8%、3.9%、11.4%。
• 从PB角度看，美容护理、国防军工、通信行业估值稍高于历史均值，分位分别为60%、54%、53%；房地产、环保、非银金融估值明显偏低，分位分别为0%、1%、1%。
• 银行、建筑材料行业估值分位为0%，处于历史最低水平。

5. 美股及港股估值情况

• 标普500市盈率为25.52倍，较前一周上升1.88%；道琼斯工业市盈率为25.64倍，较前一周上升0.09%；纳斯达克指数市盈率为41.64倍，较前一周上升3.34%。
• 标普500市净率为4.27倍，较前一周上升2.34%；道琼斯工业市净率为6.47倍，较前一周上升0.61%；纳斯达克指数市净率为5.25倍，较前一周上升3.46%。
• 恒生指数市盈率为9.15倍，较前一周上升5.41%；恒生中国企业指数市盈率为7.83倍，较前一周上升5.16%；恒生香港35市盈率为13.57倍，较前一周上升4.19%。
• 恒生指数市净率为0.94倍，较前一周上升5.42%；恒生中国企业指数市净率为0.82倍，较前一周上升5.16%；恒生香港35市净率为0.96倍，较前一周上升4.19%。
• 美股与港股估值分位普遍较高，尤其是纳斯达克指数、标普500指数和恒生指数，分别位于历史分位的86.40%、87.20%、57.20%。

风险提示

• 宏观经济意外下滑
• 地缘不确定风险
• 流动性收紧超预期
• 行业政策低于预期