20150616-中泰证券-钢铁_板块超额收益延续_14页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容

本周钢铁板块表现优于大盘，上证综合指数上涨2.85%，而钢铁板块上涨6.28%。尽管当前市场需求疲软，导致钢价下跌，但分析师认为，随着经济触底回升，下半年钢铁行业有望迎来产能、存货、需求三大周期的正向叠加，推动基本面加速回升，矿价与钢铁利润将出现较大上涨。目前仍处于新周期的起点左侧，资金配置需求将使板块持续获得超额收益。

主要观点

• 国内钢价：本周钢价下跌，主要因投资增速减缓和需求疲弱。钢厂利润普遍下滑，行业亏损严重，部分钢厂联合保价。短期钢价承压，但国家财政与货币刺激将为后期钢价反弹奠定基础。
• 库存情况：全国钢材库存环比下降，但去化速度依然缓慢。南方阴雨天气导致部分城市库存回升，下游需求疲软仍是主要因素。
• 国际钢价：美国薄板价格可能上调，欧洲价格偏弱，日本价格略有下降。国际市场价格波动较大，需关注区域需求与政策变化。
• 原材料：铁矿石价格上涨，港口库存连续八周下降，资源紧缺。但钢厂订单回落对矿价形成压力。焦炭价格保持稳定，钢价调整可能对其形成压力。
• 利润监测：本周钢价下跌，导致各品种毛利下降，部分品种毛利率跌至负值。钢厂减产压力增大，可能影响短期矿价走势。
• 估值比较：钢铁行业整体估值相对较低，部分企业股价表现优于市场，具备一定投资价值。
• 每周要闻：铁矿石库存下降与价格上涨，显示市场对资源的紧张预期。5月粗钢产量同比略降，但钢材出口增长显著，显示海外市场对钢铁产品的需求仍较强。
• 未来展望：预计未来将关注需求淡季切换、经济触底回升时点、改革转型主题等事件。

关键信息

钢价变化

• 螺纹钢：本周平均价格2176元/吨，较上周下降32元/吨，幅度-1.47%。
• 热轧卷板：本周平均价格2414元/吨，较上周下降6元/吨，幅度-0.25%。
• 中厚板：本周平均价格2226元/吨，较上周下降98元/吨，幅度-3.51%。
• 冷轧板：本周平均价格3034元/吨，较上周下降26元/吨，幅度-0.83%。

库存情况

• 上海市场螺纹钢库存：30.42万吨，较上周上升1.47万吨。
• 上海市场热轧库存：73.74万吨，较上周下降1.5万吨。
• 全国社会库存总量：1277.32万吨，环比下降8.65万吨。

原材料价格

• 铁精粉：河北地区66%铁精粉现货价格595元/吨，环比持平。
• 印度铁矿石：63.5%品位价格465元/吨，环比上涨10元/吨。
• 普氏指数：62%品位铁矿石价格65美元/吨，周环比上涨0.25美元/吨。
• 二级冶金焦：上海地区价格1070元/吨，环比持平。

国际市场

• 热轧板卷：国内价格与美国、欧洲、韩国、日本、中东价差分别上升-1美元/吨、-17美元/吨、4美元/吨、-1美元/吨、4美元/吨。
• 螺纹钢：国内价格与美国、欧洲、韩国、日本、中东价差分别上升4美元/吨、5美元/吨、18美元/吨、-1美元/吨、2美元/吨。

利润变化

• 热轧卷板：市场价格下降5元/吨，成本上升8元/吨，毛利下降13元/吨，毛利率-0.39%。
• 冷轧板：市场价格下降22元/吨，成本上升8元/吨，毛利下降30元/吨，毛利率-6.43%。
• 螺纹钢：市场价格上升30元/吨，成本上升8元/吨，毛利下降38元/吨，毛利率-3.47%。
• 中厚板：市场价格下降84元/吨，成本上升8元/吨，毛利下降92元/吨，毛利率-14.35%。

投资建议

• 矿石类：推荐海南矿业、华联矿业、宏达矿业、金岭矿业、攀钢钒钛。
• 钢铁类：推荐宝钢、武钢、重钢、华菱、马钢。
• 转型类：推荐五矿发展、物产中拓、南钢股份。

下周关注事件

• 需求向淡季切换，高温天气、雨季影响下游开工。
• 经济触底回升时点，关注库存去化情况。
• 改革转型主题，行业整合、国企改革、业务转型。

总结

本周钢铁板块表现强劲，尽管国内需求疲软和钢价下跌，但分析师认为，随着经济触底回升，行业将迎来基本面回升，矿价和利润可能大幅上涨。当前市场仍处于新周期起点左侧，未来资金配置需求将推动板块继续获得超额收益。投资者可关注矿石类、钢铁类及转型类股票，同时关注需求淡季切换、经济触底回升及改革转型等事件对市场的影响。