20260510-中泰期货-合成橡胶周报_能源价格回落_丁二烯边际供应转好价格持续回落_合成橡胶受成本带动回落_但地缘尾部风险尚未消除_价格或反复_以震荡偏弱为主_29页_1mb

合成橡胶周报总结

核心内容

本报告分析了合成橡胶市场近期的走势及影响因素，主要涵盖丁二烯和顺丁橡胶的供需、成本利润、库存以及进出口情况。整体来看，合成橡胶价格受成本回落和地缘政治风险影响，呈现震荡偏弱的态势，但5月下跌空间或有限。

主要观点

1. 丁二烯市场

   • 价格走势：丁二烯价格因下游负反馈和地缘政治风险预期降温而下跌，但供应尚未完全恢复，导致价格波动风险较高。
   • 供应：丁二烯产量与产能利用率均环比小幅下降，主要由于负荷变化。
   • 需求：顺丁、丁苯、SBS和ABS的需求环比有所下降，但整体需求维持稳定。
   • 库存：港口库存和工厂库存均呈现去库趋势，整体库存有所下降。
   • 进出口：2—3月进口量下降，出口量增长，预计4月进口因霍尔木兹问题继续走弱。

2. 顺丁橡胶市场

   • 价格走势：顺丁橡胶价格受原料价格回落影响，整体加工利润回升，但尾部风险仍在。
   • 供应：顺丁橡胶产量环比大幅上升，产能利用率回升10%左右。
   • 需求：半钢和全钢胎利润维持，开工率有所回升，库存略有下降。
   • 库存：整体库存呈现累库状态，其中工厂库存环比略微上升，贸易商库存小幅去库。
   • 进出口：2—3月进出口规模同步增长，出口增长显著。

关键信息

丁二烯平衡表

顺丁橡胶平衡表

丁二烯装置情况

• 多家企业（如上海石化、古雷石化、吉林石化二期、扬子石化、燕山石化、福建联合）在2026年5月4日开始7天停车，对供应造成一定影响。
• 装置停车导致供应减少，但部分企业仍在调整负荷，影响整体供应稳定性。

顺丁橡胶装置情况

• 吉林石化、山东威特化工、振华新材料、浙江传化、烟台浩普新材料、燕山石化、独山子石化、锦州石化等企业均在2026年5月4日开始7天停车。
• 装置停车影响顺丁橡胶的供应，但部分企业开工率回升，显示市场需求仍有支撑。

结论

合成橡胶市场在5月初呈现震荡偏弱的走势，主要受成本回落和地缘政治风险预期影响。尽管丁二烯和顺丁橡胶的供应有所下降，但需求端表现稳定，库存逐步去库，整体加工利润有所回升。5月价格下跌空间或有限，需持续关注地缘政治风险对原料端的影响，以及装置负荷变化和下游采购积极性。市场波动仍较大，投资需谨慎。