合成橡胶市场分析总结（2024年04月01日）
核心内容概述
本报告聚焦于合成橡胶市场，重点分析了丁二烯、顺丁橡胶（BR）和丁苯橡胶（丁苯）的近期走势与基本面情况。整体来看，合成橡胶市场呈现震荡格局，丁二烯价格坚挺，对顺丁橡胶形成明显支撑，但下游需求疲软，市场承压。
市场数据概览
期货市场数据
| 项目名称 |
昨日数据 |
前日数据 |
变动幅度 |
| 日盘收盘价（元/吨） |
13,340 |
13,290 |
+50 |
| 成交量（手） |
15,062 |
12,785 |
+2277 |
| 持仓量（手） |
18,069 |
19,405 |
-1336 |
| 成交额（万元） |
100,146 |
84,856 |
+15,290 |
价差数据
| 项目名称 |
昨日数据 |
前日数据 |
变动幅度 |
| 基差（山东顺丁-期货主力） |
260 |
310 |
-50 |
| 月差（BR01-BR02） |
-12,595 |
-12,595 |
0 |
现货市场数据
顺丁价格（元/吨）
| 区域/型号 |
昨日数据 |
前日数据 |
变动幅度 |
| 华北顺丁（民营） |
13,400 |
13,400 |
0 |
| 华东顺丁（民营） |
13,450 |
13,450 |
0 |
| 华南顺丁（民营） |
13,550 |
13,550 |
0 |
| 山东顺丁市场价（交割品） |
13,600 |
13,600 |
0 |
丁苯价格（元/吨）
| 型号 |
昨日数据 |
前日数据 |
变动幅度 |
| 齐鲁丁苯（型号1502） |
13,300 |
13,200 |
+100 |
| 齐鲁丁苯（型号1712） |
12,550 |
12,500 |
+50 |
丁二烯价格（元/吨）
| 区域 |
昨日数据 |
前日数据 |
变动幅度 |
| 江苏主流价 |
11,600 |
11,650 |
-50 |
| 山东主流价 |
11,550 |
11,550 |
0 |
趋势强度分析
- 趋势强度：1
表示市场整体处于偏弱状态，但存在一定的支撑。
关键观点与建议
1. BR2404合约承压明显
- 临近交割，贸易商持货成本较低，04合约在13700元/吨存在无风险套利空间。
- 仓单压力较大，交割仓库库存达22430吨，浙江地区库容接近饱和，山东地区仍有库容。
- 建议关注交割压力对合约价格的影响。
2. BR2405合约估值区间
- 基本面估值区间：13400元/吨—13700元/吨
- 上方估值极限：13700—13800元/吨
- 现货成交清淡，下游观望情绪浓厚。
- 主力合约升水现货价格100-200元/吨，产生持现货抛盘面的套利空间。
- 套保头寸增加，对盘面形成上行压力。
- 下方估值支撑：13400—13500元/吨
- 丁二烯成本端支撑明显，理论完全成本约为14332元/吨。
- 实际成本因工厂差异，最低约13500元/吨。
- 预计顺丁价格将在该区间震荡。
3. 丁二烯市场分析
- 价格坚挺，高位震荡
- 国内外丁二烯价格持续上涨，内外价差收敛，出口驱动减弱。
- 国内供应端因部分装置检修，产量小幅下滑，供应减少。
- 需求端疲软，顺丁及丁苯生产接近亏损，ABS及SBS开工率低位。
- 中期展望：高位震荡
4. 顺丁橡胶基本面
- 行业开工率下降
- 民营企业因丁二烯高价亏损，开工率下滑。
- 半钢胎开工率稳定，维持刚需采购。
- 库存高位去库
- 顺丁橡胶库存偏高，但因开工率下降和需求稳定，库存呈现高位去库趋势。
- 基本面压力偏大
- 现货成交中性，市场整体承压。
- 但原料端支撑明显，预计价格将维持震荡格局。
风险提示
- 市场存在不确定性，价格波动风险较高。
- 投资者应根据自身风险承受能力进行决策，不构成具体投资建议。
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