20260628-中泰期货-合成橡胶周报_能源价格继续回落_国内丁二烯小幅去库_成本端带动合成橡胶探底_但未来丁二烯及顺丁有去库存预期_短期谨慎追空_整体仍震荡偏弱_30页_1mb

合成橡胶周报总结

核心内容概述

本报告分析了合成橡胶产业链的近期表现，包括丁二烯与顺丁橡胶的供需、库存、成本及利润情况，同时关注了能源价格、装置状态及进出口变化对市场的影响。整体来看，合成橡胶市场受能源价格下跌和库存去化影响，呈现震荡偏弱走势，但未来有去库存预期，短期需谨慎追空。

1. 丁二烯综述

主要观点

• 价格走势：丁二烯价格因能源价格下跌及国内现货承压而持续震荡偏弱，短期走势偏弱。
• 供应：周产量和产能利用率均小幅下降，装置端无明显变化。
• 需求：顺丁需求略降，丁苯需求略升，SBS与ABS需求持稳。
• 库存：整体库存小幅去库，其中港口库存下降，工厂库存略有上升。
• 进出口：4-5月进口量环比略升，出口量明显上升，显示出口表现强劲。

关键信息

• 供应端：周产从10.30万吨降至10.22万吨，产能利用率从64.64%降至64.16%。
• 需求端：顺丁需求从2.90万吨降至2.86万吨，丁苯需求从2.02万吨升至2.17万吨。
• 库存：总库存从5.74万吨降至5.32万吨，港口库存从3.85万吨降至3.37万吨，工厂库存从1.89万吨升至1.95万吨。
• 进出口：4-5月进口量从1.87万吨升至1.93万吨，出口量从2.07万吨升至3.96万吨，环比上升约91.3%。

2. 顺丁橡胶综述

主要观点

• 价格走势：顺丁橡胶价格受原料价格回落影响，加工利润回升，开工率提升，价格压力增加。
• 供应：产量与产能利用率均略降，装置端无明显变化。
• 需求：半钢与全钢利润均上升，但开工率下降，库存略升。
• 库存：整体库存小幅去库，贸易商与仓单库存下降，工厂库存小幅上升。
• 进出口：4-5月进口量下降约51.4%，出口量基本持平。

关键信息

• 供应端：周产从3.10万吨降至3.04万吨，产能利用率从70.71%降至69.75%。
• 需求端：半钢利润从23.85元/条升至32.66元/条，全钢利润从-178.75元/条升至-127.43元/条。
• 库存：总库存从3.03万吨降至3.00万吨，贸易商库存从0.57万吨降至0.47万吨，工厂库存从2.46万吨升至2.53万吨。
• 进出口：4-5月进口量从1.77万吨降至0.86万吨，出口量从3.91万吨升至3.92万吨。

3. 平衡表解析

丁二烯平衡表

• 供需差：整体供需差为负，但库存小幅去库。
• 装置状态：多企业装置停运，影响供应。
• 进出口：进口量略有上升，出口量大幅上升。

顺丁平衡表

• 供需差：整体供需差为正，库存小幅去库。
• 装置状态：多数企业装置停运，影响供应。
• 进出口：进口量下降，出口量基本持平。

4. 成本、利润与价差

成本与利润

• 丁二烯成本利润：成本端受能源价格下跌影响，利润回升，但整体价格仍偏弱。
• 顺丁价格与利润：加工利润回升，开工率提升，但价格压力依然存在。

价差

• 天然-合成价差：天然橡胶与合成橡胶价差变化反映市场供需及原料价格波动。

5. 供应-需求-库存图表

供应

• 丁二烯供应：供应端波动不大，但装置停运影响供应稳定性。
• 进口与区域：进口量与出口量波动明显，区域间供需差异显著。

需求

• 丁二烯下游利润与需求：下游利润回升，需求略有上升，但开工率下降。
• 其他终端：终端需求波动，需关注市场变化。

库存

• 顺丁仓单库存：仓单库存小幅去库，显示市场去库存趋势。

关键信息总结

• 能源价格：能源价格持续下跌，对合成橡胶成本端形成压力。
• 装置状态：多数装置停运，影响供应，需关注恢复情况。
• 库存变化：丁二烯与顺丁库存均呈现小幅去库趋势，但整体仍偏弱。
• 进出口：出口量明显上升，进口量下降，显示市场对外依赖度降低。
• 需求：下游需求略有回升，但开工率下降，显示需求不稳。

未来展望

• 短期走势：合成橡胶价格震荡偏弱，需谨慎追空。
• 中长期趋势：丁二烯及顺丁有去库存预期，关注能源价格、裂解装置负荷及库存变化。
• 市场关注点：装置恢复、下游采购积极性、天然橡胶与合成橡胶价差变化。

附注

• 所有预估数据均基于隆众资讯三方数据线性预估。
• 报告作者：高萍，期货从业资格号：F3002581，交易咨询证书号：Z0012806。