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投资咨询部2021-09-09油脂早报总结

核心内容概述

本报告分析了豆油、棕榈油和菜籽油的市场情况，重点围绕基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及价格走势等方面展开。整体来看，国内外油脂市场供应偏紧，基本面偏多，但多空因素交织，市场呈现宽幅震荡趋势。

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豆油分析

基本面

• 7月马棕库存下降7.3%，低于市场预期，MPOB报告偏多。
• 马棕出口环比减少1.22%，增产季但受疫情影响，劳动力恢复缓慢，产量下滑。
• 印度库存较低，补库意愿强，预示供需向好。
• 美豆结转库存紧张，优良率是短期市场重要指标。
• 中加关系有缓解预期，但菜籽供应仍偏紧。

基差

• 豆油现货价格为9728，基差为600，现货升水期货，偏多。

库存

• 9月3日豆油商业库存为90万吨，环比减少3万吨，同比减少34.54%，偏多。

盘面

• 期价运行在20日均线下，20日均线朝上，盘面中性。

主力持仓

• 豆油主力多头减少，偏多。

结论

• 油脂价格预计震荡上行。
• 国内基本面偏紧，库存持续累库。
• 棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。
• 美豆结转库存维持在2%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。
• 高位震荡，风险较大。
• 建议在8950附近回落做多。

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棕榈油分析

基本面

• 7月马棕库存下降7.3%，低于市场预期，MPOB报告偏多。
• 马棕出口环比减少1.22%，增产季但受疫情影响，劳动力恢复缓慢，产量下滑。
• 印度库存较低，补库意愿强，预示供需向好。
• 美豆结转库存紧张，优良率是短期市场重要指标。
• 中加关系有缓解预期，但菜籽供应仍偏紧。

基差

• 棕榈油现货价格为9522，基差为1100，现货升水期货，偏多。

库存

• 9月3日棕榈油港口库存为40万吨，环比减少4万吨，同比减少34.74%，偏多。

盘面

• 期价运行在20日均线下，20日均线朝上，盘面中性。

主力持仓

• 棕榈油主力多头增加，偏多。

结论

• 油脂价格预计震荡上行。
• 国内基本面偏紧，库存持续累库。
• 棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。
• 美豆结转库存维持在2%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。
• 高位震荡，风险较大。
• 建议在8250附近回落做多。

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菜籽油分析

基本面

• 7月马棕库存下降7.3%，低于市场预期，MPOB报告偏多。
• 马棕出口环比减少1.22%，增产季但受疫情影响，劳动力恢复缓慢，产量下滑。
• 印度库存较低，补库意愿强，预示供需向好。
• 美豆结转库存紧张，优良率是短期市场重要指标。
• 中加关系有缓解预期，但菜籽供应仍偏紧。

基差

• 菜籽油现货价格为11036，基差为200，现货升水期货，偏多。

库存

• 9月3日菜籽油商业库存为42万吨，环比持平，同比减少10.11%，偏多。

盘面

• 期价运行在20日均线下，20日均线朝上，盘面中性。

主力持仓

• 菜籽油主力多头增加，偏多。

结论

• 油脂价格预计震荡上行。
• 国内基本面偏紧，库存持续累库。
• 棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。
• 美豆结转库存维持在2%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。
• 高位震荡，风险较大。
• 建议在10650附近回落做多。

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市场风险与展望

• 供应偏紧：国内外油脂供应整体偏紧，特别是豆油、棕榈油和菜籽油，库存持续下降，支撑价格。
• 多空博弈：近期棕榈油高频数据偏弱，美豆油生柴增量缩减，美国环保署可能降低生物燃料混合要求，利空因素增多。
• 宏观环境转变：整体宏观环境有所转变，可能影响市场情绪。
• 操作建议：在价格回落时，可考虑做多操作，但需警惕市场波动风险。

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图表信息概览

• 供应：进口大豆库存：图示显示进口大豆库存情况。
• 供应：豆油库存：图示显示豆油商业库存变化。
• 供应：棕榈油库存：图示显示棕榈油港口库存变化。
• 供应：菜籽油库存：图示显示菜籽油商业库存变化。
• 供应：菜籽库存：图示显示菜籽库存情况。
• 供应：大豆压榨量：图示显示大豆压榨量变化。
• 供应：交易所仓单：图示显示交易所仓单情况。
• 价格；跨期价差：图示显示棕榈油、豆油、菜油的跨期价差情况。

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总体结论

油脂市场整体偏多，但多空因素交替影响，市场呈现宽幅震荡。建议投资者关注基本面变化及宏观环境影响，适时进行多头操作，同时注意控制风险。