20220803-安信证券-鼎通科技-688668.SH-2022年中报点评_新品类扩张推动价值量提升_汽车板块高速发展_5页_343kb

报告摘要

鼎通科技在2022年上半年实现了显著的营收与利润增长，同时通过产品升级与产能扩张，增强了市场竞争力。公司积极拓展新能源汽车和高速通讯连接器领域，推动了业务结构的优化与价值量的提升。

营收与利润双增长：公司2022年上半年实现营业收入4.23亿元，同比增长60.09%；归母净利润8750.78万元，同比增长52.80%。其中，第二季度营收2.46亿元，同比增长53.30%；归母净利润5527.54万元，同比增长57.00%。
费用管控良好：销售费用率降至0.82%，同比下降0.42pct；管理费用率4.67%，同比下降0.07pct；研发费用率6.37%，同比上升1.36pct。
产品升级与毛利率提升：通过新增产品型号和提升工艺，公司实现了产品价格和毛利率的同步增长，毛利率同比提升0.55pct。
客户拓展与汽车业务增长：公司向Tier1供应商转型，组建新能源汽车连接器销售团队，开拓比亚迪、菲尼克斯电气、南都动力、蜂巢能源等新客户。2022年第二季度已通过客户认证，进入量产阶段。
产能扩张与海外布局：公司持续推进产能建设，首发募投项目投入进度达74.61%；同时在马来西亚设立全资子公司，以拓展海外市场和优化资源配置。
盈利预测与投资建议：预计2022/2023/2024年营业收入分别为9.12/13.78/19.56亿元，归母净利润分别为1.8/2.7/3.9亿元。给予公司2022年50倍PE，目标市值90亿元，目标价106元，维持“买入-A”投资评级。

目标价：106元（2022年6个月目标价）。
PE估值：2022年50倍PE，目标市值90亿元。
盈利预测：
- 2022E：营业收入9.12亿元，归母净利润1.8亿元
- 2023E：营业收入13.78亿元，归母净利润2.7亿元
- 2024E：营业收入19.56亿元，归母净利润3.9亿元

指标	2020	2021	2022E	2023E	2024E
营业收入增长率	54.6%	58.8%	60.7%	51.0%	41.9%
净利润增长率	34.8%	50.4%	65.0%	50.6%	43.0%
ROE	9.9%	13.6%	20.1%	26.3%	31.7%
ROIC	28.9%	29.2%	28.7%	36.4%	41.2%

指标	2020	2021	2022E	2023E	2024E
股本（百万股）	85.1	85.1	85.1	85.1	85.1
股东权益（百万元）	733.9	805.8	896.0	1031.9	1226.1
资产负债率	16.4%	20.2%	31.8%	34.3%	29.4%

收益评级：
- 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上
- 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%至15%
- 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%至5%
- 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%至15%
- 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上
风险评级：
- A：正常风险，未来6-12个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动
- B：较高风险，未来6-12个月投资收益率波动大于沪深300指数波动