20221019-国信证券-鼎通科技-688668.SH-三季度业绩同比增长69_定增扩产奠基长期成长_6页_548kb

鼎通科技 (688668.SH) 详细总结

核心内容

鼎通科技（688668.SH）在2022年三季度表现出强劲的业绩增长，前三季度实现营业收入6.58亿元，同比增长59.6%，归母净利润1.36亿元，同比增长58.3%。其中，2022年第三季度营业收入2.35亿元，同比增长58.6%，归母净利润4891万元，同比增长69.2%。公司业绩增长显著，主要受益于通讯连接器组件业务的品类扩充与升级，以及汽车连接器业务的快速发展。

主要观点

• 业绩高增长：2022年三季度业绩亮眼，归母净利润同比增长69.2%，显示公司业务扩张与市场需求的强劲支撑。
• 研发投入加大：公司持续加大研发投入，三季度研发费用率提升至8.3%，同比增长2.5个百分点，反映其在技术升级与新产品开发上的投入。
• 汽车连接器业务拓展：鼎通科技正向Tier1供应商转型，与比亚迪、菲尼克斯电气、南都动力、蜂巢能源等客户建立了稳定的合作关系，并在高压连接器等新产品上加大研发，有望提升单车价值量。
• 定增项目获批：公司定增项目已获证监会批准，拟募集资金不超过8亿元，用于扩大高速通讯连接器组件和新能源汽车连接器的产能，预计新增年产4770万个通讯连接器组件和2490万件新能源汽车连接器的产能。
• 盈利预测上调：基于公司良好增长态势，上调2022-2024年归母净利润预测至1.8/2.5/3.4亿元，对应PE分别为36/25/19倍，低于行业平均估值水平（2022-2023年平均PE为44/31倍），凸显其估值优势。

关键信息

财务表现

• 营业收入：2022年前三季度为6.58亿元，同比增长59.6%；2022年第三季度为2.35亿元，同比增长58.6%。
• 归母净利润：2022年前三季度为1.36亿元，同比增长58.3%；2022年第三季度为4891万元，同比增长69.2%。
• 扣非归母净利润：2022年前三季度为1.28亿元，同比增长63.4%；2022年第三季度为4290万元，同比增长60.7%。
• 毛利率：三季度环比下降3.8个百分点至33.9%，主要受汽车连接器业务快速增长影响。
• 净利率：三季度环比下降1.7个百分点至20.8%。
• 费用率：研发费用率显著提升至8.3%，显示公司在技术迭代与产品升级上的持续投入。

产能扩张

• 定增项目：已获证监会批准，拟融资不超过8亿元，用于建设高速通讯连接器组件和新能源汽车连接器产能。
• 新增产能：预计新增年产4770万个高速通讯连接器组件和2490万件新能源汽车连接器的产能。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 估值：公司当前PE为36倍，低于行业平均估值，具备成长性优势。

风险提示

• 疫情反复：可能影响生产和供应链。
• 客户开拓：若不及预期，可能影响业务增长。
• 扩产进度：若未达预期，可能影响产能释放与盈利增长。

估值比较

财务预测与关键指标

营收与净利润预测

关键财务与估值指标

现金流量表（百万元）

总结

鼎通科技在2022年三季度实现了显著的业绩增长，显示出其在通讯连接器组件和汽车连接器业务上的强劲表现。公司正积极向Tier1转型，并与比亚迪等大型客户深化合作，推动新产品研发与产能扩张。定增项目获得批准，为未来产能扩张提供了资金支持，有助于公司长期成长。尽管公司毛利率和净利率有所下降，但研发费用率提升表明其对技术创新的重视。当前估值低于行业平均水平，体现出市场对其未来增长潜力的认可，因此维持“买入”评级。