20150309-财通国际-每周报告_14页_1mb

报告摘要

文档总结

核心内容

本文档主要分析了2015年中国经济改革、金融市场变化、主要行业公司经营表现及市场趋势。重点包括以下内容：

政府工作报告强调放松市场管制，推动简政放权、投融资体制、价格改革、金融体制、国企改革、非公有制经济保护等。
铁路、金融、医疗、旅游、电子商务等市场空间广阔，改革将带动民间投资和相关产业发展。
欧洲央行（ECB）宣布实施量化宽松（QE）政策，每月购买600亿欧元资产，总额达8,500亿欧元，旨在刺激欧元区经济，提高通胀率。
中国证券市场在2014年下半年表现活跃，成交额大幅上升，推动券商收入和盈利增长。
各行业公司如联想集团、TCL通讯、中国神华、六福集团、华润水泥、金风科技、吉利汽车等的财务表现及未来预期。

主要观点

中国改革方向

政府放松市场管制，推动市场化改革，如简政放权、投融资体制、价格改革等。
金融改革促进多层次资本市场建设，推动证券、银行、保险等行业的发展。
医疗领域取消大部分药品政府定价，促进民间医疗机构发展。

欧元区QE政策

ECB通过每月600亿欧元的资产购买计划，试图提高通胀率。
QE计划购买政府债券、私人企业债券及欧洲投资银行等机构债券，但不包括收益率低于-0.2%的债券。
该政策对全球市场有间接影响，如增加中国M1货币供应，对股市估值和资源类企业有利。

中国证券市场表现

2014年下半年股市表现活跃，成交额大幅上升，推动券商收入增长。
融资融券余额增加，带动市场资金流入，但政策监管对市场风险有所控制。
市场估值因资金流入而上升，盈利增长有望带动股价上涨。

关键信息

市场成交与券商盈利

2014年11-12月及2015年1月，日均成交额同比大幅增长超过100%。
融资融券余额增加，推动成交额上升，但2015年1月因政策审查，融资融券余额增长放缓。
券商收入和盈利增长显著，尤其是海通、华泰及广发证券。

企业财务表现

联想集团：收入和毛利增长，移动业务增长显著，预计2015年盈利增长。
TCL通讯：手机及其他产品销量大幅增长，智能终端占比上升，预计2015年市占率提升。
中国神华：煤炭销量和营业额下降，但电力分部毛利增长显著，预计2015年盈利回升。
六福集团：营业额和毛利下降，但预计下半年盈利回稳，估值有望提升。
华润水泥：水泥销量和价格上升，毛利率提高，预计2015年盈利增长。
金风科技：风电设备订单增长，毛利率提升，预计2015年盈利增长。
吉利汽车：新能源汽车布局，预计未来销量回升，估值有望提高。

市场指数与估值

中国主要指数如恒生指数、上证综合指数等在2014年底有所波动，但整体趋势向好。
金融改革对券商行业有利，预计2015年券商收入增长20%以上。
估值方面，部分公司如联想、TCL通讯、中国神华等被给予“增持”评级，反映市场对其未来盈利增长的预期。

市场趋势与风险

中国证券市场因资金流入而活跃，但需防范市场风险及政策变化。
欧元区QE政策可能带动全球资源价格上升，有利黄金、煤炭、石油等资源类企业。
各行业面临的风险包括市场竞争加剧、原材料价格波动、政策变化等。

行业与公司评级

行业	公司	股票代码	最新股价 (港币)	市值 (百万港元)	评级
工业	长城汽车	2333.HK	HK$47.30	HK$143,907	增持
工业	东风集团股份	0914.HK	HK$25.75	HK$136,457	增持
工业	联想集团	0992.HK	HK$12.24	HK$135,970	增持
工业	中国南车	3800.HK	HK$9.76	HK$134,717	增持
工业	华晨中国	1114.HK	HK$15.02	HK$75,487	增持
工业	TCL通讯	2618.HK	HK$8.23	HK$10,082	增持
工业	华润水泥	1313.HK	HK$4.70	HK$30,705	增持
工业	金风科技	2208.HK	HK$12.96	HK$34,922	增持
工业	吉利汽车	0175.HK	HK$3.45	HK$30,365	增持
消费	中国旺旺	0151.HK	HK$8.25	HK$108,837	持有
消费	六福集团	0590.HK	HK$23.50	HK$13,844	增持
公用	中海油	0883.HK	HK$10.94	HK$488,443	增持
公用	中国神华	1088.HK	HK$19.18	HK$381,483	增持
公用	华润燃气	1193.HK	HK$21.25	HK$47,260	持有
公用	华能新能源	0958.HK	HK$2.72	HK$26,460	增持
公用	中滔环保	1363.HK	HK$8.37	HK$12,799	增持
科技	中国移动	0941 HK	HK$101.30	HK$2,074,067	持有
科技	腾讯控股	0700 HK	HK$131.70	HK$1,234,453	减持
科技	中国联通	0762 HK	HK$12.16	HK$291,197	增持
科技	博雅互动	0434 HK	HK$5.93	HK$4,516	持有
科技	IGG	8002 HK	HK$3.56	HK$4,887	增持
医药	国药控股	1099 HK	HK$27.50	HK$76,095	减持
医药	复星医药	2196 HK	HK$26.80	HK$61,945	减持
航运	东方海外	0316 HK	HK$49.80	HK$31,165	持有
航运	中外运航运	0368 HK	HK$1.65	HK$6,587	增持
航运	珠江船务	0560 HK	HK$1.95	HK$1,755	增持
港口	招商局国际	0144 HK	HK$28.20	HK$72,309	持有
港口	大连港	2880 HK	HK$2.83	HK$12,526	持有

总结

整体来看，2015年中国改革推动了多个行业的增长，尤其是金融、基建和资源类行业。欧洲央行的QE政策也有助于提升全球资源价格，对中国股市及资源类企业有利。证券市场因资金流入而活跃，券商盈利增长显著，但需警惕市场风险。各行业公司如联想、TCL通讯、中国神华等表现良好，被给予“增持”评级。整体市场趋势向好，但需关注政策变化及行业竞争。

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