20180820-爱建证券-家电行业周报_卡萨帝_比弗利等高端机型或带动洗衣机再发展_9页_772kb

爱建证券有限责任公司家电行业研究报告总结

核心内容

本报告由爱建证券研究所分析师张志鹏撰写，分析了2018年8月20日家电行业的市场表现、数据跟踪、行业动态及公司动态，重点探讨了洗衣机、空调、净水器等细分领域的发展趋势及竞争格局。

主要观点

1. 高端家电发展趋势明显

• 随着“消费升级”理念的推动，高端家电市场增长潜力巨大。2018年上半年，家电市场规模同比增长9.7%，中高端产品占比显著提升。
• 比弗利推出“极简洗护”理念的高端洗衣机新品，卡萨帝、小天鹅等品牌也在积极布局高端市场，抢占市场份额。
• 高端洗衣机零售额预计至2020年将增加35.4亿元，超高端洗衣机预计增加19.2亿元，增长空间广阔。

2. 家电行业整体表现疲软

• 本周家电板块整体下跌7.09%，在申万28个子行业中排名倒数第二，表现弱于沪深300指数。
• 细分板块中，洗衣机跌幅最大，达-8.98%，其他如空调、冰箱等也出现较大下跌。

3. 市场回顾与公司表现

• 上证综指、深证成指、中小板指、创业板指、沪深300指数均出现下跌，其中家用电器（申万）跌幅最大。
• 周涨幅前五的公司包括四川九洲（+4.63%）、德奥通航（+4.26%）、高斯贝尔（+1.12%）、新宝股份（+0.93%）、金莱特（0.00%）。
• 周跌幅前五的公司包括青岛海尔（-9.95%）、荣泰健康（-10.84%）、华帝股份（-11.43%）、三花智控（-11.85%）、三星新材（-15.86%）。

4. 行业动态分析

• 空净市场：2018年上半年零售额为58亿元，同比下滑29.5%，成为各家电品类中跌幅最大的市场。
• 厨电市场：传统厨电行业面临增长放缓，但新兴厨电市场（如洗碗机、嵌入式微波炉等）零售规模达55亿元，同比增长20.1%，未来增长潜力大。
• 空调市场：2018“冷年”空调零售额达1759亿元，同比增长16.8%，但增速放缓，库存压力较大，预计下半年将进入调整期。
• 洗衣机市场：市场稳健增长，行业洗牌加速，巨头积极布局高端市场，抢占市场份额。

5. 公司动态

• 创维数字：2018年上半年营业收入增长3.29%，净利润增长近2倍，毛利率逐步回升，业绩改善明显。
• TCL冰箱洗衣机：在市场困局中表现出差异化创新能力，推出免污式洗衣机和健康养鲜冰箱，行业排名第六，滚筒洗衣机占比提升至26.8%，品牌影响力增强。
• 海尔净水：获得国内首张A+长效节水认证，推动净水市场向高端化发展，为用户打造智慧饮用水解决方案。
• 格力手机：虽已通过工信部入网许可，但销量仍不明朗，董明珠设定高目标，但面临市场质疑。

关键信息

市场数据

• 美元兑人民币汇率：6.8815，周环比上涨0.35%，较年初上涨5.92%。
• 铜现货价格：48020元/吨，周环比下跌3.63%，较年初下跌12.21%。
• 铝现货价格：14370元/吨，周环比下跌0.83%，较年初下跌1.71%。
• 钢材价格指数：101.55点，周环比上涨1.19%，较年初下跌3.86%。
• 中国塑料价格指数：1066.04点，周环比下跌0.47%，较年初上涨0.92%。

行业评级

• 行业评级：同步大市
• 公司评级：多数公司为“推荐”，部分为“中性”，如华帝股份、科沃斯、老板电器等。

风险提示

• 原材料成本大幅上升
• 人民币汇率变动
• 销售不及预期

估值表（部分重点公司）

投资建议

• 龙头企业如美的集团、小天鹅、格力电器、青岛海尔等在高端产品布局上表现积极，未来增长潜力较大。
• 建议关注消费升级趋势下的高端家电市场，尤其是洗衣机、净水器等细分领域。
• 行业整体进入调整期，企业需加强成本控制、开拓下沉市场，提升产品竞争力。

总结

本报告指出，家电行业在经历两年的爆发式增长后，正逐步进入调整阶段。高端家电市场潜力巨大，龙头企业在转型中表现出较强的竞争力，未来有望在中高端市场中占据更大份额。同时，行业面临原材料成本上升、汇率波动及销售不及预期等风险，需谨慎应对。投资者应关注具有差异化创新能力及较强市场拓展能力的企业，以把握行业复苏与增长机会。