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家电行业2016年4月投资分析总结

核心内容

2016年4月，申万家电行业指数上涨2.5%，弱于沪深300指数（2.7%）的涨幅。整体来看，家电板块表现疲软，但部分重点公司如华意压缩、亿利达、浙江美大等表现突出，而部分公司如东方电热、乐金健康则表现不佳。分析师建议投资者关注具备弹性与稳健性的标的，如华意压缩和小天鹅。

主要观点

• 板块表现：本周家电板块表现弱于市场，但部分个股表现优于大盘，尤其是厨电和小家电板块。
• 业绩预期：部分公司一季报业绩或超预期，如华意压缩一季度净利润同比增长30.15%，小天鹅预计增速在25%左右。
• 行业趋势：冰箱市场因产品升级（风冷、变频、十字、智能）将呈现回暖趋势，预计零售量和零售额分别增长0.4%和2.7%。
• 空调市场：空调价格在经历价格战后出现反弹迹象，但市场仍存在不确定性，可能继续分化。
• 互联网电视：互联网电视接收设备强制国家标准制定工作启动，将推动行业规范化发展。
• 出口与国际化：海尔、格力等企业通过“一带一路”政策和“走出去”战略，积极拓展海外市场，提升品牌影响力。
• 投资策略：建议投资者弹性关注华意压缩，因其估值安全、双主业预期及外延并购预期强烈；稳健投资者可关注小天鹅、美的集团、老板电器等公司。

关键信息

一季报业绩展望

• 华意压缩：2016年一季度实现营业收入18.56亿元，净利润5016.89万元，同比增长30.15%。预计受益于新能效标准，其产品均价和毛利率将提升。
• 小天鹅A：预计2016年一季度业绩增速约25%，提升滚筒洗衣机比例、布局各价位产品，并加大电商渠道投入。
• 美的集团：估值低且分红率高，具备配置价值。
• 老板电器：2015年业绩靓丽，股价一度达到51.85元，未来受益于渠道下沉与电商红利，预计一季报业绩超预期。

市场数据

• 白电：冰箱、洗衣机、空调销量与销售额均出现较大幅度下跌，其中空调销量下跌41.9%，销售额下跌38.2%。
• 黑电：线下市场销量与销售额均下跌，线上市场销量和销售额分别增长100%和83%。
• 价格趋势：空调均价出现回升，但市场仍存在价格战的可能。冰箱均价微涨1.1%，洗衣机均价下跌1.5%。

行业动态

• 互联网电视标准：工信部启动互联网电视接收设备强制国家标准制定，将规范行业，提升产品质量与内容管理。
• “一带一路”机遇：家电企业通过“走出去”战略，拓展海外市场，如海尔、格力等企业积极布局，利用本土设计与营销策略增强竞争力。
• 产品升级：冰箱市场呈现四大升级趋势：风冷、变频、十字、智能。智能冰箱零售额占比提升，预计成为增长点。

投资评级

行业新闻摘要

• 广交会与“一带一路”：第119届广交会成为家电企业拓展海外市场的重要平台，海尔、格力等企业通过品牌化、互联网融合、本土化策略提升出口竞争力。
• 海尔智能家电出口：海尔智能家电出口增速达4倍，畅销近30个国家，展示出其在智能化和高端化方面的优势。
• 格力新品亮相：格力展示智能环保家居系统、光伏中央空调等新品，提升品牌影响力与产品附加值。
• 互联网电视标准启动：互联网电视接收设备强制国家标准制定工作启动，推动行业规范化，有助于龙头企业提升市场地位。

行业变化

• 原材料价格：铜铝价波动，对家电行业成本有一定影响。
• 市场数据：白电需求疲软，黑电线上线下表现分化，线上市场增长显著。
• 竞争格局：冰箱市场海尔、西门子、美的、容声等品牌占据主导地位；空调市场格力、美的、海尔、海信等品牌市场份额较高。

投资建议

• 弹性关注：华意压缩（000404），受益于新能效标准，产品均价与毛利率提升，外延并购预期强烈。
• 稳健关注：小天鹅（000418）、美的集团（000333）、老板电器（002508）等公司，业绩稳健，估值合理，具备长期投资价值。

信息披露

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• 公司信息：申万宏源研究隶属于申万宏源证券有限公司，提供合法合规的投资建议，客户可通过指定邮箱或网站查询详细信息。
• 投资评级说明：采用相对评级体系，以沪深300指数为基准，定义不同投资评级标准。

法律声明

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