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概伦电子（688206）半年报及战略分析总结

核心内容

概伦电子在2022年8月22日发布2022年半年度报告，营业收入和净利润均实现同比增长，公司持续推进EDA工具研发和战略布局，发布全流程设计工具NanoDesigner，标志着其DTCO战略的阶段性落地。

主要观点

• 业绩表现：2022年上半年公司实现营业收入1.10亿元，同比增长34.04%；归母净利润0.18亿元，同比增长38.28%；扣非归母净利润0.17亿元，同比增长49.14%；基本每股收益0.04元，同比增长33.33%。
• 产品结构优化：EDA软件授权业务收入占比达66.73%，其中设计类EDA收入3535万元，同比增长55.01%，显示公司产品竞争力提升。
• 区域增长显著：境内收入5247万元，同比增长115.10%，显示公司在国内市场的拓展能力较强。
• 战略进展：发布NanoDesigner全流程设计平台，集成NanoSpice引擎，为存储器、模拟电路等定制芯片设计提供完整工具链，DTCO理念落地成效显著。
• 研发投入加大：2022年上半年研发费用达5417万元，同比增长75.22%，研发人员数量达189人，同比增长54.92%，为技术发展提供支撑。
• 战略布局扩展：新加坡子公司已设立，中国台湾分公司正在办理中，国际化布局加速。

关键信息

财务数据与预测

财务预测摘要

• 营业收入：预计2022-2024年分别为2.91/4.30/6.23亿元，三年CAGR为47.41%。
• 归母净利润：预计2022-2024年分别为0.44/0.62/0.92亿元，增速分别为54.97%/39.87%/47.79%。
• 每股收益：预计2022-2024年分别为0.10/0.14/0.21元/股。
• 盈利能力：毛利率稳定在89.54%-91.96%，净利率维持在14.10%-14.91%，ROE从2.99%提升至4.00%。

研发与运营

• 研发投入：2022年上半年研发费用为5417万元，同比增长75.22%，研发费用率49.34%，同比增加11.6pct。
• 现金流：2022年上半年经营活动现金流为63万元，投资活动现金流为-72万元，筹资活动现金流为11万元，现金净增加额为1万元。
• 资产负债：资产负债率从9.81%上升至15.35%，但整体仍保持较低水平，财务风险可控。

风险提示

• 系统性风险
• 国际形势变动风险
• 技术创新、产品升级不及预期
• 市场竞争加剧风险

投资评级

• 行业：电子/半导体
• 投资建议：增持
• 当前价格：43.99元
• 评级说明：增持对应相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于5%~20%之间。

战略布局与市场拓展

• 子公司设立：新加坡子公司已设立，中国台湾分公司设立事项正在积极办理中。
• 市场拓展：境内收入增长显著，显示出公司在国内市场的发展潜力。

每股指标

总结

概伦电子在2022年上半年业绩表现良好，收入和利润均实现增长，尤其是在EDA授权业务方面，显示了其在设计类EDA领域的竞争优势。公司持续推进DTCO战略，发布全流程设计平台，为定制芯片设计提供完整解决方案。同时，公司加大研发投入，提升产品竞争力，并积极拓展海外市场。尽管面临一定的市场和技术创新风险，但其未来增长潜力较大，预计三年内营业收入和净利润均保持较高增速，维持“增持”评级。