20220825-东兴证券-概伦电子-688206.SH-公司2022年中报业绩点评_设计类高增_进一步受益于国产替代_6页_802kb

概伦电子 (688206) 2022年中报总结

核心内容

概伦电子（688206）于2022年8月22日发布半年报，数据显示公司上半年营收、归母净利润、扣非净利润分别同比增长34.04%、38.28%、49.14%，达到1.10亿元、0.18亿元、0.17亿元。其中，二季度营收和归母净利润分别同比增长29.03%、-2.90%。整体业绩符合市场预期，公司业务结构持续优化，盈利能力稳定。

主要观点

1. 业务结构优化，设计类EDA产品表现亮眼

• 制造类EDA产品：上半年实现收入0.37亿元（同比增长20%），已具备替代海外产品的实力，被全球前十大晶圆代工厂中的九家采用，市场地位稳固。
• 设计类EDA产品：上半年实现收入0.35亿元（同比增长55%），公司通过DTCO战略逐步拓展至设计类全流程解决方案，竞争力显著。
• 测试仪器与工程服务：分别实现收入0.30亿元（同比增长23%）和0.06亿元（同比增长202%），成为提升制造类EDA产品数据精度和客户粘性的手段。

2. 研发投入持续增加，盈利能力保持稳定

• 毛利率：上半年为87%（同比下降5个百分点），主要受测试仪器和工程服务成本上升影响。
• 期间费用率：为71%（同比下降9个百分点），其中销售费用率23%（同比下降3个百分点）、管理费用率20%（同比下降4个百分点）、研发费用率49%（同比上升12个百分点）、财务费用率-22%（同比下降14个百分点）。
• 净利率：16%（同比下降1个百分点），整体盈利能力基本稳定。

3. 国产替代机遇显著，公司有望受益

• 行业背景：EDA行业此前由海外巨头主导，形成寡头垄断格局。美国新一轮制裁提升了国内EDA产业的自主可控需求。
• 公司优势：作为国内EDA头部厂商，概伦电子在存储器芯片领域领先，产品具备完成国产替代的实力。
• 战略方向：公司通过DTCO战略打开设计类EDA市场，该部分业务收入高增进一步优化了业务结构，展现了市场竞争力和发展潜力。

关键信息

财务预测

盈利能力

• 毛利率：预计2022-2024年分别为90.43%、90.79%、90.99%，整体保持较高水平。
• 净利率：预计2022-2024年分别为18.81%、16.96%、17.37%，基本稳定。

增长能力

• 营业收入增长：预计2022-2024年分别为49.29%、47.73%、48.17%，增长稳健。
• 营业利润增长：预计2022-2024年分别为95.50%、33.18%、51.75%，盈利能力逐步提升。

总结

概伦电子作为国内EDA领域的领军企业，凭借其在设计和制造环节的核心产品，以及DTCO战略的实施，正逐步在设计类EDA市场中打开局面。公司上半年业绩增长稳健，设计类产品表现尤为突出，研发投入持续增加，技术壁垒和客户资源为其发展提供了有力支撑。随着国产替代进程的加快，概伦电子有望在未来几年中进一步受益，提升市场份额和盈利能力。公司当前处于高速成长期，分析师维持“推荐”评级。