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EB价格窄幅震荡，成本端支撑有限

核心内容

本报告分析了苯乙烯（EB）及上游纯苯的市场基本面，指出本周EB价格整体窄幅震荡并小幅上涨，但下周预计将出现回调。主要原因是供应压力增大以及下游需求难以恢复至峰值。同时，纯苯供应压力有所缓解，港口库存持续累积，但下游需求尚未恢复。

主要观点

• EB价格走势：本周EB价格窄幅震荡，整体小幅上涨，但下周预计震荡回调。
• 供应端：EB开工率上升，供应压力增大，但重启装置的稳定将使供应进入平稳状态。
• 需求端：下游ABS、PS开工率维持高位，EPS开工率小幅下降，但需求修复预期有限。
• 成本端：纯苯供应压力降低，加工费大幅上涨，但对EB成本支撑有限。
• 库存情况：EB港口库存及生产企业库存均呈现累库趋势，预计下周库存将进一步增加。
• 进口利润：EB现货进口窗口关闭，FOB美湾-CFR中国价差下降。
• 纯苯基本面：纯苯开工率下降，港口库存持续增加，进口利润维持高位，但加工费上涨显示成本支撑增强。

关键信息

1. EB市场分析

• 价格表现：本周EB价格窄幅震荡，整体小幅上涨。
• 基差变化：本周EB基差为-68元/吨，持续减少。
• 开工率：本周EB开工率为72.58%（+68.75%），供应压力增大。
• 生产利润：本周EB生产利润为160元/吨（-62元/吨），仍维持高位。
• 库存趋势：本周EB港口库存8.6万吨（+0.5万吨），生产企业库存15.2万吨（+1.5万吨），下周预期仍累库。

2. 纯苯市场分析

• 开工率：本周纯苯开工率为72.70%（-1.7%），供应压力降低。
• 港口库存：纯苯港口库存19.02万吨（+1.94万吨），延续累库趋势。
• 加工费：本周纯苯加工费为237美元/吨（+50美元/吨），大幅上涨。
• 进口利润：纯苯现货进口窗口仍打开，进口利润维持高位。
• 价差变化：纯苯FOB美湾-CFR中国价差有所增加，FOB鹿特丹-CFR中国价差维持稳定。

3. 下游需求情况

• ABS：开工率96.7%（+0%），企业成品库存12.69万吨（-1.21万吨），市场成交维持刚需。
• PS：开工率73.3%（-1.25%），企业成品库存8.05万吨（+0.14万吨），价格震荡整理，下行动力不足。
• EPS：开工率44.69%（-4.01%），企业成品库存2.78万吨（-0.12万吨），价格小幅下跌，市场成交维持刚需。
• 其他下游：酚酮、己内酰胺、己二酸、苯胺等下游开工率变化不大，需求尚未明显恢复。

4. 新增产能

• 连云港石化：自2023年1月下半月起，新增60万吨/年苯乙烯装置，计入总产能。

策略建议

• 操作建议：建议观望，EB价格短期震荡，下周回调概率较大。
• 跨期套利：建议观望，市场趋势不明朗。

风险提示

• 原油价格反弹：可能对市场情绪产生一定影响。
• 移仓换月：需关注合约切换期间的价格波动风险。

数据来源

• 市场数据：隆众资讯、卓创资讯
• 研究机构：华泰期货研究院

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