20220919-华泰期货-EB周报_多空交织_EB价格窄幅震荡_9页_689kb

研究院能源化工组总结

核心内容

本报告由华泰期货研究院能源化工组发布，主要分析苯乙烯（EB）及相关产业链的市场情况，包括上游纯苯、中游EB、下游PS、ABS、EPS等产品。报告从基本面、价格走势、库存变化、开工率、利润水平等方面进行分析，并提出相应的投资策略和风险提示。

主要观点

• EB基本面强势：EB整体需求乐观，主港库存逐步累库但仍处于低位，下周预期偏强震荡。
• 纯苯库存延续累库：纯苯开工率微跌，但下游装置部分回归，有望提升对纯苯的需求，同时需关注纯苯净进口增加预期。
• 中游EB市场：EB基差维持高位，但期货多头主动减仓，导致价格小幅下降；EB开工率企稳，下周或小幅上涨。
• 下游产品表现：
  • ABS：开工率小幅上升，企业成品库存略有下降，价格上涨，整体成交尚可。
  • PS：开工率上升，但采购兴趣节后不及节前，企业成品库存小幅增加。
  • EPS：开工率大幅下降，企业成品库存小幅上升，高价成交承压，终端采购力释放欠佳。
• 进口利润与价差：EB现货进口窗口关闭，但纯苯进口利润回升，国际价差反弹，需关注国际供需变化。

关键信息

上游纯苯基本面

• 开工率：本周74.6%（-0.3%），微跌。
• 港口库存：6.41万吨（-0.05万吨），主港库存受台风影响较小。
• 进口利润：纯苯现货进口利润回升，预计进口量将增加。
• 价差：纯苯FOB美湾-CFR中国价差维持低位，FOB鹿特丹-CFR中国价差反弹。

中游EB基本面

• 基差：本周基差减少至+740元/吨（-43元/吨），但维持高位。
• 开工率：71.5%（+0%），企稳。
• 生产企业库存：13.2万吨（+1.1万吨），主港库存逐步累库。
• 生产利润：386元/吨（-80元/吨），利润有所回落。
• 进口窗口：本周EB现货进口窗口关闭，但FOB美湾-CFR中国价差反弹至正数。

下游产品情况

• ABS：
  • 开工率85%（+2.33%），企业成品库存13.5万吨（-0.1万吨）。
  • 受成本上行影响，价格上涨，整体成交尚可。
• PS：
  • 开工率71.11%（+3.08%），企业成品库存6.89万吨（+0.37万吨）。
  • 节后采购兴趣不及节前，预期收窄整理。
• EPS：
  • 开工率55.9%（-10.1%），企业成品库存1.89万吨（+0.09万吨）。
  • 周初价格探涨，但高价成交承压，终端采购力释放欠佳。

投资策略

1. 暂观望：EB基本面强势，下游需求乐观，主港库存仍低，下周预期偏强震荡。
2. 跨期套利：建议观望，暂无明确操作信号。

风险提示

• 期货盘面多头减仓：可能对价格形成压力。
• 美联储加息预期：可能影响整体市场情绪及资金流向。

附注

• 数据来源：隆众资讯、卓创资讯、华泰期货研究院。

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