20221225-广发期货-苯乙烯期货周报_供需预期偏弱且估值偏高_EB反弹承压_33页_2mb

苯乙烯期货周报总结

核心内容

本报告主要分析了苯乙烯期货的市场走势、供需变化及未来预期，重点讨论了纯苯及苯乙烯的供应、需求、库存情况，以及行业利润和相关价差的变化。同时，报告还提供了2023年纯苯及苯乙烯产业链的投产与检修计划，对市场走势进行了策略建议。

主要观点

• 苯乙烯反弹承压：由于供需预期偏弱和估值偏高，苯乙烯反弹空间有限。
• 纯苯供需修复但反弹乏力：纯苯供应有所回升，但港口库存高企，价格上行动力不足。
• 出口延迟影响市场：由于伊朗装置停车及港口罐容紧张，苯乙烯出口有所延后。
• 行业利润有限：非一体化苯乙烯行业利润维持，但弱预期下利润扩大幅度和持续时间有限。
• 终端需求疲软：EPS、PS、UPR等下游产品负荷下降，且春节临近，下游开工率仍有下降预期。

关键信息

一、苯乙烯行情回顾

• 上周苯乙烯市场冲高回落，受浙江石化装置检修带动市场炒作，但终端需求低迷，港口库存小幅上升。
• 现货价格：周五现货8210对8240，1月下8190对8210，2月下8270对8290。
• 美金市场：1月纸货买盘1030-1040，2月船货买盘1040 LC90。

二、纯苯供需情况

• 供应：上周亚洲纯苯负荷78.4%，国内纯苯综合负荷小幅提升至78.27%。
• 需求：下游综合负荷环比提升至68.55%，主要因苯乙烯和苯酚负荷的提升。
• 库存：纯苯港口库存继续回升，华东港口库存水平不高，但出口延迟导致供应偏宽松。
• 进口情况：2022年1-11月国内纯苯进口105.6万吨，同比下降33%。

三、2023年纯苯及下游投产计划

• 纯苯新增产能：2023年新增产能260万吨，主要由盛虹炼化、广东石化等企业投产。
• 苯乙烯新增产能：2023年新增产能388万吨，包括连云港石化、浙江石化等企业。
• 下游投产计划：己内酰胺、己二酸、苯乙烯等产品在2023年陆续投产，涉及多个企业。

四、检修计划

• 国内检修：2023年上半年纯苯检修计划涉及312万吨，主要集中在中石油、中海油及中石化。
• 国外检修：美国、韩国、日本、新加坡、印尼等国家和地区有多个苯乙烯装置检修计划，部分装置已重启。

五、价差分析

• 纯苯-石脑油价差：因石脑油价格偏弱及苯乙烯上涨，价差有所修复。
• 其他价差：包括BZ-NAP、PX-NAP、BZ-TL、PX-TL、TDP、调油等价差，均受到市场供需和成本变化的影响。

六、市场展望

• 供需预期偏弱：1月苯乙烯供需预期偏弱，叠加原料纯苯价格上行驱动不足，反弹空间受限。
• 关注因素：美国寒潮对苯乙烯装置的影响、卫星石化新装置投产、下游开工率变化。

本周策略

• EB02：在8300以上偏空对待。
• EB-BZ价差：逢高做压缩。

上周策略

• EB02：在8300以上滚动做空。
• EB-BZ价差：逢高做压缩。

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