20260627-广发期货-玉米及淀粉周报_玉米多空交织_行情单边受限_检修逐步落地_淀粉较为坚挺_32页_1mb

玉米及淀粉周报总结

核心内容概述

本周玉米及玉米淀粉市场呈现震荡格局，玉米价格受供应宽松和需求偏弱压制，但贸易成本和中储粮托底支撑价格。玉米淀粉则因企业检修落地和替代需求支撑，价格稳中上涨，供需收缩带动库存去化。整体来看，市场情绪较为谨慎，关注贸易心态变化及后续政策动向。

主要观点

• 玉米市场：

  • 供应方面：持粮主体出货尚可，未见集中卖货，政策拍卖和替代品持续补充市场供应。
  • 需求方面：深加工企业和饲料企业库存继续下滑，采购以刚需为主。
  • 库存方面：北港库存处于中等略低水平，南港库存高位存在压力。
  • 价格走势：玉米价格弱势震荡，受宏观及情绪影响，周四短时突破2300，但现货价格整体偏稳，情绪修复后回归震荡。
  • 区域情况：东北地区中储粮采购折价，贸易商出货增加但整体心态稳定；华北地区玉米流通量较少，购销平衡，价格波动受限。

• 玉米淀粉市场：

  • 供应方面：企业检修逐步落地，淀粉开机率环比下降，产量下滑。
  • 需求方面：糖浆需求好转，造纸开机下降，整体需求尚可。
  • 库存方面：供应减量叠加下游提货，库存继续下降。
  • 价格走势：玉米淀粉价格稳中上涨，因供需收缩和木薯淀粉-玉米淀粉价差走扩，提振市场心态。
  • 价差变化：淀粉-玉米价差走扩，反映玉米淀粉对玉米的替代优势。

关键信息

供应与需求

• 玉米：
  • 供应宽松，政策拍卖和替代品持续补充市场。
  • 饲料消费同比略降，深加工企业采购以刚需为主。
  • 进口玉米周投20万吨，但成交有所降温；定向稻谷投放100万吨/两周；新麦丰产且价优，分流玉米饲用需求。
• 玉米淀粉：
  • 企业检修增加，供应边际减量。
  • 下游终端需求尚可，木薯淀粉价格偏强，对玉米淀粉形成替代压力。

库存与贸易

• 港口库存：
  • 北港库存287.3万吨，周环比增加2.7万吨；南港库存40.6万吨，周环比增加11.8万吨。
  • 玉米南北理论贸易利润受玉米价格偏稳影响，维持低位。
• 贸易心态：
  • 东北贸易商惜售挺价，出货意愿不强；华北贸易商出货相对平衡，但整体购销活跃度不高。

行情与策略

• 玉米C2609合约：低位弱势震荡，区间参照2300-2350。
• 玉米淀粉C2609合约：价格较玉米坚挺，短期或有上移趋势。
• 套利策略：暂时观望，暂无明确方向。

行业数据

• 全国售粮进度：截至5月28日，全国农户售粮进度97%，较去年同期慢1%；东北售粮进度98%，华北售粮进度95%。
• 饲料生产情况：
  • 2026年5月全国工业饲料产量2890万吨，环比持平，同比增长1.6%。
  • 配合饲料同比增长2.1%，浓缩饲料同比下降5.3%，添加剂预混合饲料同比下降14.6%。
  • 饲料企业平均库存26.93天，较上周减少0.11天。
• 玉米淀粉库存：
  • 截至6月24日，全国玉米淀粉企业库存总量117.1万吨，较上周下降2.10万吨，周降幅1.76%，月降幅11.29%。
  • 全国玉米淀粉企业开机率60.7%，环比下降2.34%。

替代品与价差

• 木薯淀粉-玉米淀粉价差：本周平均价差1461元/吨，环比扩大24元/吨，木薯淀粉价格偏强运行。
• 玉米-小麦价差：价格走缩至50元/吨左右，小麦替代优势明显。
• 玉米-高粱价差：高粱进口量大幅增加，对玉米形成替代压力。
• 玉米-大麦价差：大麦进口量同比增加47.1%，替代效应增强。

总结

玉米及玉米淀粉市场短期内受供应宽松和需求偏弱影响，价格震荡运行。玉米淀粉因企业检修落地和替代需求支撑，价格表现相对坚挺。市场情绪较为谨慎，贸易商操作以平衡为主，整体购销活跃度不高。未来需关注贸易心态变化、政策动向及替代品对玉米的持续影响。