20221117-宏源期货-玉米和玉米淀粉周报_供应压力凸显_价格持续走弱_21页_719kb

玉米和玉米淀粉周报总结

核心内容

本周玉米和玉米淀粉市场整体呈现震荡偏弱走势，主要受供应压力、地缘政治风险、进口成本下降及终端需求疲软等因素影响。玉米价格在阶段性供应压力下承压，但因种植成本上升和小麦价格高位运行，市场仍有一定支撑。玉米淀粉则因替代效应和传统备货旺季临近，需求端有所改善，但供应端宽松及消费疲软限制了价格表现。

主要观点

玉米市场

• 供应压力凸显：新季玉米上市量增加，阶段性供应压力显现，对价格形成利空。
• 地缘风险影响：黑海谷物出口协议继续执行，地缘风险溢价回吐，对玉米价格不利。
• 进口渠道畅通：中国从巴西进口玉米的渠道正在逐步打通，增加市场供应。
• 人民币升值：人民币走强，进口成本显著下降，对国内玉米价格形成压力。
• 种植成本上升：国内新作玉米种植成本显著提升，对价格形成支撑。
• 小麦价格高位：小麦价格处于高位，对玉米价格有一定共振支撑作用。
• 养殖利润承压：生猪养殖利润走低，出栏量增多，对玉米需求形成压制。
• 深加工企业观望：深加工企业建库意愿不强，市场观望情绪较浓。

玉米淀粉市场

• 供应宽松：供应端呈现宽松格局，叠加疫情反复，终端消费疲软。
• 替代效应：小麦价格持续走高，淀粉相对于面粉具有比价优势，需求或有改善。
• 价差支撑：淀粉-玉米价差仍处较低区间，玉米成本支撑较强，淀粉跌幅有限。
• 出口影响有限：淀粉出口量占整体产能比例较低，出口不会造成实质性影响，但会加剧市场悲观情绪。
• 库存下降：港口及深加工企业库存持续下降，但需求疲软限制了价格反弹空间。
• 开机率回升：淀粉行业开机率回升，但库存仍处高位，去库速度较慢。

关键信息

玉米期货走势

• 大连玉米主力01合约本周周度跌幅为2%。
• 总持仓量为623,669手。
• 月差方面，C2305-C2301为57元/吨，较上周走阔3元/吨；C2309-C2305为2元/吨，较上周收窄5元/吨。

玉米现货价格

• 东北产区价格持续走高，港口价格偏强运行。
• 北方港口二等收购价2850-2870元/吨，广东蛇口新粮散船价2960-2980元/吨。
• 黑龙江、吉林、辽宁等地新玉米收购价在2650-2880元/吨区间，陈粮价格更高。

玉米淀粉期货走势

• 连淀粉主力CS2301合约周度振幅为0.76%。
• 淀粉-玉米期货价差从上周的135元/吨升至208元/吨。

玉米淀粉现货价格

• 东北及内蒙地区报价2950-3430元/吨，河北地区3250-3340元/吨，山东地区3180-3400元/吨，安徽、河南地区3200-3440元/吨。
• 第47周淀粉库存67.4万吨，较上周减少2.2万吨，同比高4.3个百分点。

其他因素

• 进口成本下降：人民币升值使进口成本显著下降，美玉米进口价格降至3100元/吨附近，进口倒挂水平收窄。
• 生猪养殖利润：截至11月11日，自繁自养生猪养殖利润为913.21元/头，较11月初下降75元/头。
• 猪粮比：全国猪粮比处于低位，反映养殖成本高企。

行情展望

玉米市场

• 随着新季玉米上市量增加，市场供应压力将进一步显现，现货价格上行空间有限。
• 人民币升值及外盘玉米偏弱运行将继续对国内玉米价格形成压力。
• 风险点在于黑海谷物出口局势及政策面变化。

玉米淀粉市场

• 供应端宽松，叠加终端消费疲软，淀粉价格难以大幅上涨。
• 价差支撑较强，短期价差走阔驱动不足，关注03合约机会。
• 需求端或因小麦价格高位而有所改善，但出口影响有限，市场情绪偏弱。

总结

本周玉米和玉米淀粉市场整体偏弱运行，供应端压力与终端需求疲软是主要拖累因素。玉米价格受人民币升值和进口成本下降影响，承压明显；而玉米淀粉则因小麦价格高位及传统备货旺季临近，需求端有所支撑。市场参与者需密切关注供应变化、地缘政治局势及政策动向，以判断后续价格走势。