20220417-国金证券-交通运输产业行业研究_疫情影响逐步企稳_快递服务恢复可期_14页_1mb

报告摘要

本报告分析了2022年4月11日至15日期间交通运输行业的市场表现及基本面状况，指出行业整体趋势逐步恢复，重点推荐快递、化工物流及部分航空机场企业。

交运指数：本周上涨0.9%，跑赢沪深300指数（-1.0%）1.9个百分点，排名6/29。
子板块表现：
- 快递板块涨幅最大，达5.4%。
- 公交板块跌幅最大，达-4.2%。
个股表现：
- 涨幅前五：畅联股份（60.86%）、新宁物流（47.50%）、长久物流（46.59%）、三羊马（25.86%）、飞力达（21.54%）。
- 跌幅前五：盛航股份（-17.76%）、三峡旅游(-17.06%)、蔚蓝锂芯（-14.13%)、重庆路桥（-11.84%）、湖南投资（-11.74%）。

集运指数：
- CCFI：3128.45点，环比上升0.34%，同比上升68%。
- SCFI：4228.65点，环比下降0.8%，同比上升59%。
- 美东航线：2648.78点，环比上升1.54%，同比上升77%。
- 美西航线：2354.10点，环比上升2.94%，同比上升83%。
- 欧洲航线：5067.27点，环比下降0.73%，同比上升72%。
- 地中海航线：6002.97点，环比上升1.25%，同比上升80%。
内贸集运指数（PDCI）：
- 整体：1658.00点，环比下降3.15%，同比上升45%。
- 区域：
  - 东北：1488.00点，环比下降5.46%，同比上升58%。
  - 华北：1503.00点，环比下降2.15%，同比上升40%。
  - 华南：1982.00点，环比下降0.65%，同比上升45%。
油运指数：
- BDTI：1714.00点，环比上升3.7%，同比上升183%。
- BCTI：1076.00点，环比上升21%，同比上升100%。
干散货指数（BDI）：
- 2137.00点，环比上升3.7%，同比下降10%。
- 分船型：
  - BPI：3042.00点，环比上升9.5%，同比上升30%。
  - BCI：1481.00点，环比上升4.5%，同比下降57%。
  - BSI：2497.00点，环比下降2.0%，同比上升35%。
港口数据：
- 2022年2月，沿海主要港口货物吞吐量为7.1亿吨，同比上升2.7%。
- 外贸货物吞吐量为3.36亿吨，同比下降5.7%。
- 3月中旬，八大枢纽港口集装箱吞吐量同比下降8.9%，其中外贸下降1.2%，内贸下降24%。

航空公司经营数据：
- 2022年3月，ASK较2019年：国航-75%、南航-63%、东航-71%、春秋-42%、吉祥-46%。
- RPK较2019年：国航-82%、南航-71%、东航-79%、春秋-58%、吉祥-60%。
- 客座率：国航-22pct、南航-19pct、东航-23pct、春秋-25pct、吉祥-22pct。
航空煤油价格：
- 2022年4月，国内航空煤油出厂价（含税）为7499元/吨，较2019年上升52%。
- 4月5日起，国内航线机票燃油附加费上调至50元或100元。
机场数据：
- 2022年3月，上海机场旅客吞吐量同比下降87%，飞机起降架次同比下降63%。
- 首都机场旅客吞吐量同比下降89%，飞机起降架次同比下降74%。
- 白云机场旅客吞吐量同比下降65%，飞机起降架次同比下降44%。
- 深圳机场旅客吞吐量同比下降88%，飞机起降架次同比下降69%。

铁路数据：
- 2022年2月，铁路客运量为1.91亿人次，同比上升33%。
- 铁路旅客周转量为765.15亿人公里，同比上升46%。
- 铁路货运量为3.67亿吨，同比下降1.47%。
- 铁路货物周转量为2621.44亿吨公里，同比上升0.85%。
- 一季度国家铁路货物发送量同比增长2.8%，达9.48亿吨。
公路数据：
- 2022年2月，全国公路货运量为20.86亿吨，同比上升21%。
- 公路货物周转量为3824亿吨公里，同比上升21%。
- 公路客运量为3.33亿人次，同比下降15%。
- 公路旅客周转量为236.43亿人公里，同比下降11%。

国家邮政局数据：
- 2022年3月，全国快递业务量完成85.4亿件，同比下降3.1%。
- 快递业务收入完成818.5亿元，同比下降4.2%。
- 一季度快递行业CR8为84.9，较1-2月下降0.4。
主要快递企业数据：
- 顺丰：2022年1-2月业务量22.97亿票，同比增长27.81%；营收76.24亿元，同比增长39.28%；归母净利润5.45亿元，同比增长186.36%。
- 圆通：业务量22.97亿票，同比增长27.81%；营收76.24亿元，同比增长39.28%。
- 韵达：业务量12.16亿票，同比增长73.5%；营收657.10亿元，同比增长88.1%。
- 申通：业务量9.67亿票，同比增长82.8%；营收25.77亿元，同比增长87.1%。
- 业务量市占率：顺丰9.23%，韵达17.60%，圆通13.99%，申通10.46%。
- 单票收入：顺丰9.51元，韵达15.44元，圆通2.34元，申通2.66元。
- 单票收入增长率：顺丰-14.9%，韵达+5.46%，圆通+8.3%，申通+2.3%。
- 单票收入环比增长率：顺丰-9.1%，韵达-11.6%，圆通-10.7%，申通-2.2%。
- 市占率环比变化：顺丰-2.04%，韵达+0.36%，圆通-1.15%，申通-0.81%。

快递行业：受疫情影响逐步企稳，服务恢复可期。3月快递业务量预计同比下降2.5%，但行业进入淡季，价格端保持平稳。顺丰、圆通等企业业绩表现亮眼，顺丰拟回购股份用于员工持股计划，业绩修复确定性强。
化工物流：需求端持续增长，行业门槛高，监管趋严导致供给受限，龙头企业业绩增长确定性较强。密尔克卫2021年净利润增长50%，未来两年仍有望维持高增长。
航空机场：受疫情抑制，航空需求尚未恢复，航司客机执飞率不足20%。部分城市试点防疫措施优化，或将助力航空需求回升，重点推荐中国国航、上海机场等。
风险提示：
- 油价大幅上涨风险。
- 人民币汇率贬值风险。
- 快递行业价格战超预期风险。