20241217-广发期货-2025年玉米行情展望_供需格局趋于收紧_玉米或筑底回暖_11页

本报告就2025年玉米市场行情进行分析，并提出相关投资建议。从供应端分析，受天气影响及种植面积减少，玉米总体产量同比下滑3%，但仍为较高产量年份。尽管新粮单产下滑，但由于粮质偏差和贸易商提前售粮，预计年后供应压力将有所缓解。同时，进口谷物及小麦、稻谷替代量同比减少近4000万吨，加上中储粮收储量增加，未来供应或趋紧。

从需求端分析，2025年生猪存栏量维持高位，但利润预期不佳，对饲料消费有一定支撑，但对价格提振作用有限。深加工企业因去年利润较好，库存增加，玉米消费相对稳定。此外，储备库收购玉米形成托底，价格有一定支撑，但缺乏价格突破潜力，若2025年现货价格反弹，储备调控力度有望加强。

综合来看，玉米供应收紧预期明显，进口及替代量明显减少，叠加产量下滑，盘面或具支撑；需求相对稳定，故2025年需重点关注供应变化节点。目前随着中储粮入市收购，现货价格基本见底，但春节前价格预计仍偏弱，春节后若无大量进口和拍卖补充，供应偏紧格局将加强，建议逢低布局05、07、09合约多单，多单操作在成本线2150附近具有安全边际。

广发期货有限公司提醒投资者注意市场风险，期市有风险，入市需谨慎。