20230823-太平洋-新宙邦-300037.SZ-电解液出海领先_氟化工增强盈利能力_5页_851kb

新宙邦公司2023年中报分析总结

公司业绩概况

2023年中报显示，公司实现营业收入3433亿元，同比下降31.2%；归母净利润517亿元，同比下降48.5%。第二季度实现营收1786亿元，同比下降21.6%；净利润271亿元，同比下降44.9%，但环比有所改善。业绩下滑主要受电解液价格大幅下降影响。

电池化学品业务表现

电池化学品收入同比下降43.6%，毛利率降至15.73%，下降14.16个百分点。公司积极推进电解液一体化和海外布局，惠州35期碳酸酯溶剂预计2023年下半年投产，波兰4万吨电解液项目已投产。通过提升自供率和海外产能占比，盈利有望逐步回升。

有机氟化学品业务亮点

有机氟化学品营收占比从2022年提升10个百分点至22%，毛利润占比大增，盈利能力强劲。产品包括半导体清洗剂、含氟冷却液等二代产品，出货占比持续提升。预计通过三代产品导入和新增产能释放，将强力带动公司整体盈利能力增长。海斯福二期和海德福一期项目计划年内投产。

投资建议与风险

维持“买入”评级，但下调了盈利预测：预计2023-2025年营业收入分别为8612亿元、11215亿元、17259亿元，同比增速-108.6%、30.2%、53.9%；归母净利润分别为1275亿元、1723亿元、2840亿元，同比增速-27.5%、35.1%、64.9%。风险包括行业竞争加剧和下游需求不及预期。