> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 免税销售逐步回暖，消费升级持续深化 ——免税月度专题总结 ## 核心内容概述 本报告分析了免税行业在2025年至2026年期间的市场表现，重点聚焦于海南离岛免税市场的复苏情况。报告指出，随着政策支持和消费升级的持续深化，免税行业展现出较强的韧性，尤其是海南地区的免税销售在2026年逐步回暖，客流、购物金额、购物件数及客单价均呈现积极增长趋势，表明海南离岛免税市场正焕发新的活力。 --- ## 主要观点 ### 1. 客流回暖，复苏韧性凸显 - 三大区域（海南、上海、北京）机场旅客吞吐量在2025年和2026年均保持增长态势，尤其是海南凤凰机场和美兰机场的当月同比数据波动较小，显示出较强的市场恢复能力。 - 2026年6月后，海南机场旅客吞吐量同比数据趋于稳定，复苏迹象明显。 ### 2. 免税购物金额大幅回升 - 海南离岛免税购物金额在2026年持续增长，1月至11月的累计值同比保持正增长，尤其在10月、11月、12月，同比增幅超过20%。 - 2026年10月免税购物金额累计值达到3825.31万元，同比增幅达30%，表明消费市场正逐步回暖。 ### 3. 购物人数强劲回升 - 海南离岛免税购物人数在2026年持续增长，1月至11月累计值同比增幅保持在13%至61%之间，显示消费者对免税购物的兴趣正在回升。 - 2026年11月免税购物人数累计值达到623万人次，同比增幅达60%，体现出客流回流的显著趋势。 ### 4. 购物件数稳步回升，消费活力持续释放 - 免税购物件数在2026年呈现稳定增长，1月至11月累计值同比增幅在7%至14%之间。 - 2026年11月免税购物件数累计值达到4799万件，同比增幅达4%，显示消费活力逐步释放。 ### 5. 价量协同增长，复苏质量提升 - 客单价和件均价在2026年保持增长，表明消费者在免税购物中不仅数量增加，消费层次也在提升。 - 2026年11月客单价和件均价均呈现上升趋势，显示免税市场在复苏过程中质量提升。 --- ## 关键信息 - **行业评级**：看好 - **数据来源**：海口海关，浙商证券研究所 - **主要分析指标**： - 免税购物金额 - 免税购物人数 - 免税购物件数 - 客单价与件均价 - **主要风险提示**： 1. 行业政策及免税监管风险 2. 宏观经济及出行复苏风险 3. 数据统计风险 --- ## 行业评级与免责声明 - **投资评级标准**：以行业指数6个月内相对于沪深300的涨跌幅为基准。 - 看好：行业指数涨幅 +10%以上 - 中性：行业指数涨幅 -10% ~ +10% - 看淡：行业指数跌幅 -10%以下 - **免责声明**： - 本报告信息来源于公开资料，不保证其真实性、准确性及完整性。 - 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立评估。 - 未经授权，不得复制、发布或传播本报告内容。 --- ## 联系方式 - **浙商证券研究所** - 上海总部地址：杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层 - 北京地址：北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层 - 深圳地址：广东省深圳市福田区广电金融中心33层 - 邮政编码：200127 - 电话：(8621)80108518 - 传真：(8621)80106010 - 官网：[http://research.stocke.com.cn](http://research.stocke.com.cn)