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苯乙烯市场分析总结（2025年3月24日）

核心内容概述

本报告由国泰君安期货分析师黄天圆发布，主要围绕苯乙烯期货市场进行基本面跟踪与趋势分析，提出短期和中期的市场策略，并关注纯苯与苯乙烯之间的价差变化。

基本面跟踪

期货价格与价差变化

价差变化：

• EB2503-EB2504：144 → 20 → +124
• EB2504-EB2505：118 → 106 → +12
• EB-BZ价差：214 → 339 → -125

关键信息：

• 苯乙烯期货价格整体呈现震荡偏弱态势。
• 仓单数有所减少，但成交量和持仓量均有所上升，表明市场活跃度提升。
• EB-BZ价差持续扩大，显示纯苯向下游让利，压缩BZN（苯乙烯下游产品）利润。

趋势强度

• 趋势强度：0
• 强弱分类：中性
• 说明： 当前市场趋势偏中性，无明显看多或看空信号，短期以震荡为主。

现货与下游动态

纯苯市场

• 纯苯格局仍偏弱，隐性库存显性化尚未结束。
• 下游利润未明显走强，终端如PA6、PA66、MDI等库存继续累积。
• 预计二季度后纯苯将逐步进入去库阶段，但去库速度放缓，不宜提前抄底。

苯乙烯市场

• 下游需求保持高位开工，供应端有减量预期，市场格局相对健康。
• 苯乙烯短期强于纯苯，但需关注家电需求转弱及出口订单变化。
• 实际终端需求转弱预计在4月之后，因此苯乙烯的负反馈可能延迟至4月中。

市场策略建议

• 短期策略： 市场以震荡为主，建议关注EB-BZ价差变化。
• 中期策略： 市场整体偏弱，建议做扩EB利润。
• 关注点： 5月之后的EB-BZ价差，若价差达到1350以上，可考虑逢高压缩EB利润。

风险提示与免责声明

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