20211206-东北证券-汽车行业周报第39期_滴滴宣布从纽交所退市_蔚小理11月交付量均过万_15页_1mb
报告摘要
汽车行业周报第39期总结
核心内容
- 滴滴出行宣布从纽交所退市，并启动赴港上市的准备工作。
- 新势力车企11月交付量集体增长，小鹏汽车以15613辆蝉联交付量榜首，蔚来汽车和理想汽车分别交付10878辆和13485辆，均实现同比大幅增长。
- 行业动态涵盖全球及中国市场的乘用车和新能源汽车发展情况，包括芯片短缺对销量的影响、车企投资电动化战略、新车型发布等。
主要观点
新能源汽车市场表现
- 蔚来汽车11月交付量同比增长105.6%，创月度新高，预计四季度交付指引有望达成。
- 理想汽车11月交付量同比增长190.2%，环比增长76.3%，预计四季度交付量为3万至3.2万辆。
- 小鹏汽车11月交付量同比增长270%，环比增长54%，预计12月交付量继续上升，2022年整体销量预期为25至30万辆，且第四款车型G9将在明年三季度开始交付。
全球市场动态
- 西班牙11月新车销量同比下降12%，纯电动汽车销量大涨48%。
- 韩国五大车企11月销量因芯片短缺下降15%，连续5个月下滑。
- 法国11月新车销量下降3.2%，但疫情前水平仍下滑29%。
- 日本10月汽车产量4个月来首次上涨，受亚洲工厂重新运营影响。
- 欧洲第三季度电动汽车市场份额达到20.5%，销量强劲增长。
其他行业动态
- 戴姆勒计划在2022-2026年间投资680亿美元用于梅赛德斯-奔驰的电动化和软件转型。
- 极星计划到2025年销量增至29万辆，专注于电动平台开发。
- 小牛造车将发布新品牌NIU4Fun，主打智能高端新能源汽车。
- 丰田10月全球产量因芯片短缺下降26%，销量下降20%。
- 日产计划投资180亿美元推动电驱化进程，2030年前推出23款电驱化汽车。
- 雷诺预计芯片短缺将持续至2022年年中，影响其扭亏计划。
- 佛吉亚下调2021年营收预期至150亿-155亿欧元，营业利润率降至5.5%。
- LG新能源获得韩国交易所初步批准IPO，计划扩大美国密歇根电池厂产能。
关键信息
股票市场表现
- A股汽车板块整体上涨2.46%，跑赢沪深300指数。
- H股汽车整车板块下跌2.24%，零部件板块下跌4.68%。
- 领涨个股包括国机汽车（43.00%）、光洋股份（26.76%）、宁波华翔（19.28%）等。
- 领跌个股包括苏奥传感（-15.69%）、金杯汽车（-11.63%）、蓝黛传动（-10.16%）等。
财务数据与估值
- 重点公司的财务数据和估值情况如下：
- 福耀玻璃：现价45.30元，2021年预期PE为31.03倍。
- 广汽集团：现价16.24元，2021年预期PE为19.57倍。
- 长安汽车：现价17.35元，2021年预期PE为33.37倍。
- 长城汽车：现价57.20元，2021年预期PE为63.56倍。
- 保隆科技：现价56.06元，2021年预期PE为41.84倍。
- A股板块估值：
- 高估值板块：汽车服务（258.11倍PE）、其他交运设备（267.55倍PE）、整车厂（142.54倍PE）。
- 低估值板块：商用载货车（64.71倍PE）、商用载客车（41.06倍PE）。
风险提示
- 宏观经济不及预期。
- 汽车销量不及预期。
重点公司主要财务数据
| 公司名称 | 现价（元） | EPS（2020A） | EPS（2021E） | EPS（2022E） | PE（2020A） | PE（2021E） | PE（2022E） | 评级 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 福耀玻璃 | 45.30 | 1.04 | 1.46 | 1.91 | 43.56 | 31.03 | 23.72 | 买入 |
| 广汽集团 | 16.24 | 0.58 | 0.83 | 1.10 | 28.00 | 19.57 | 14.76 | 买入 |
| 长安汽车 | 17.35 | 0.68 | 0.52 | 0.63 | 25.51 | 33.37 | 27.54 | 买入 |
| 长城汽车 | 57.20 | 0.58 | 0.90 | 1.35 | 98.62 | 63.56 | 42.37 | 买入 |
| 保隆科技 | 56.06 | 1.12 | 1.34 | 1.57 | 50.05 | 41.84 | 35.71 | 买入 |
行业数据
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 成分股数量（只） | 241 |
| 总市值（亿） | 20206 |
| 流通市值（亿） | 11450 |
| 市盈率（倍） | 31.00 |
| 市净率（倍） | 2.19 |
| 成分股总营收（亿） | 8518 |
| 成分股总净利润（亿） | 369 |
| 成分股资产负债率（%） | 172.84 |
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证券分析师
- 李恒光：执业证书编号S0550518060001，联系方式：021-20363210，邮箱：lihg@nesc.cn
行业估值表
- A股乘用车估值：加权平均PE 142.54倍，加权平均PB 7.56倍，加权平均PS 3.39倍。
- A股商用载货车估值：加权平均PE 64.71倍，加权平均PB 1.59倍，加权平均PS 0.49倍。
- A股商用载客车估值：加权平均PE 41.06倍，加权平均PB 1.75倍，加权平均PS 1.07倍。
- A股汽车服务估值：加权平均PE 258.11倍，加权平均PB 7.36倍，加权平均PS 4.73倍。
- A股其他交运设备估值：加权平均PE 267.55倍，加权平均PB 12.19倍，加权平均PS 6.80倍。
- H股整车行业估值：加权平均PE 122.63倍，加权平均PB 5.99倍，加权平均PS 2.61倍。
- H股零部件行业估值：加权平均PE 25.49倍，加权平均PB 2.94倍，加权平均PS 3.66倍。
分析师声明
- 本报告由东北证券股份有限公司制作并发布，遵循合规、客观、专业、审慎的制作原则。
- 投资评级说明：
- 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
- 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
- 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
- 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
- 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。
- 优于大势：未来6个月内，行业指数的收益超越市场基准。
重要声明
- 本报告仅供本公司客户使用，不构成对任何人的投资建议。
- 报告中的信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
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