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从创业板已发行上市公司看移动通信领域投资机会总结

核心内容

截至2010年4月23日，创业板已成功发行上市公司70家，其中主营业务涉及移动通信领域的共有5家，占比约7%。这5家公司分别是：

• 神州泰岳（300002.SZ）：飞信业务
• 华星创业（300025.SZ）：网络优化
• 梅泰诺（300038.SZ）：通信塔
• 天源迪科（300047.SZ）：支撑软件
• 世纪鼎利（300050.SZ）：网络优化

主要观点

移动通信行业概况

• 中国通信领域投资自2000年以来每年均超过2,000亿人民币，至2009年行业收入已达8,000亿，占GDP的2.4%。
• 2009年底，中国手机用户数达到7.47亿，其中手机上网用户数为2.33亿，3G网络用户数已突破1,325万。

创业板移动通信领域上市公司分析

• 神州泰岳：主要依赖飞信业务，2008年收入超4亿元，2009年上半年该业务收入占比超过88%。2009年5月获得人民币基金投资。
• 华星创业：专注于移动通信网络的普查、评估与优化，服务区域广泛，是中国移动的主要供应商之一，2009年上半年销售收入占比达74%。未有私募融资记录。
• 梅泰诺：提供通信塔产品整体解决方案，是我国通信塔行业的主要供应商之一，市场份额约1%。2008年获得蓝石投资3,000万元人民币，上市后被稀释。
• 天源迪科：主要为电信运营商提供软件产品及服务，2009年电信业务占比达85%。2008年是电信支撑软件市场前五名之一，2009年底亚信科技与南京联创科技合并，对行业格局产生重大影响。未有私募融资记录。
• 世纪鼎利：提供移动通信网络优化测试分析系统，拥有自主知识产权，客户包括中国移动、中国联通、中国电信及华为、中兴通讯等。未有私募融资记录。

产业链特点

• 移动通信产业链中，运营商处于核心位置，掌握终端用户资源。
• 服务提供商和设备提供商需与运营商合作，为其提供产品及服务。
• 与互联网行业不同，移动通信行业更依赖运营商的主导地位。

关键信息

• 细分领域：上述5家公司中，梅泰诺为设备提供商，其余4家为服务提供商。
• 私募融资情况：梅泰诺和神州泰岳在上市前获得人民币基金投资，其余公司未有私募融资记录。
• 行业影响：亚信科技与南京联创科技的合并对移动通信支撑软件市场格局产生深远影响。
• 市场估值：上述公司均在上市时取得一定超募资金，为后续发展提供了资金支持。
• 未来挑战：如何利用上市平台优势进行资源整合、扩大市场份额，是这些公司面临的关键问题。

创业板投资意义

• 创业板的设立为私募股权基金提供了重要的退出渠道，尤其体现在神州泰岳和梅泰诺的案例中。
• 通过联合投资，清科创投与国内外知名创投机构共同支持中后期企业，同时关注早期创业项目。

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