20220714-国盛证券-中天科技-600522.SH-Q2业绩大幅预增_海风新能源持续发力兑现_3页_663kb

中天科技（600522.SH）总结

核心内容

中天科技在2022年第二季度实现了显著的业绩增长，公司预计上半年归母净利润为17-20.4亿元，同比增长594%-733%，扣非净利润为16.8-20.2亿元，同比增长741%-909%。这一业绩增长主要得益于公司在海风新能源领域的持续发力，以及光通信市场的需求提升。

主要观点

• Q2业绩显著提升：公司Q2单季度归母净利润达到6.84-10.24亿元，受益于市场需求增长和成本控制优化，同时上年同期因计提资产减值和信用减值导致业绩基数较低。
• 海风新能源持续发力：公司在海上风电领域布局深入，海底电缆和海洋工程的技术创新和市场地位进一步巩固，未来有望充分释放业绩。
• 新能源业务加速兑现：近期公司接连中标多个大型储能项目，显示其在新能源/储能业务领域的竞争力和产能优势，为公司后续增长提供强劲动力。
• 绿色驱动战略成效显著：公司践行绿色驱动理念，从光纤光缆龙头向高端制造平台升级，受益于“双碳”政策及新能源行业高速发展。
• 成长逻辑逐步兑现：公司在光通信、海洋工程、电网、新能源等多个业务板块均取得明显突破，市场对其未来增长充满期待。

关键信息

业绩预测

• 2022年：归母净利润37.9亿元，EPS为1.11元，对应PE为24倍
• 2023年：归母净利润46.0亿元，EPS为1.35元，对应PE为19.8倍
• 2024年：归母净利润54.1亿元，EPS为1.59元，对应PE为16.8倍

财务指标分析

• 营业收入：预计2022年增长12.1%，2023年增长5.6%，2024年增长7.8%
• 归母净利润：2022年同比增长2103.5%，2023年增长21.3%，2024年增长17.6%
• EPS：从2021年的0.05元大幅增长至2024年的1.59元
• ROE：从2021年的1.0%提升至2024年的13.7%
• 毛利率：从2021年的16.0%提升至2024年的17.9%
• 净利率：从2021年的0.4%提升至2024年的9.2%
• P/E：从2021年的528.9倍降至2024年的16.8倍
• P/B：从2021年的3.4倍降至2024年的2.3倍
• EV/EBITDA：从2021年的63.5倍降至2024年的10.7倍

财务报表亮点

• 经营活动现金流：2022年预计为2655亿元，2023年大幅增长至7115亿元
• 投资活动现金流：2022年为-1627亿元，2023年为-1006亿元
• 筹资活动现金流：2022年为-641亿元，2023年为-1128亿元
• 现金净增加额：2022年为387亿元，2023年为4981亿元

风险提示

• 海上风电发展不及预期
• 光纤光缆行业竞争加剧

投资建议

分析师持续看好中天科技未来的发展潜力，维持“买入”评级。公司凭借其在高端制造领域的平台化能力，有望在新能源、储能、分布式光伏及电站运营等领域持续成长。

股票信息

• 行业：通信设备
• 前次评级：买入
• 7月14日收盘价：26.67元
• 总市值：91,023.37亿元
• 总股本：3,412.95百万股
• 自由流通股：100.00%
• 30日日均成交量：69.18百万股

总结

中天科技凭借其在海风新能源、光通信、储能等领域的布局，实现了业绩的大幅增长。公司作为高端制造平台，具有强大的技术实力和市场竞争力，未来在新能源和电力传输等领域的前景广阔。分析师持续看好其投资价值，维持“买入”评级。