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中天科技（600522）2023年2月点评报告总结

核心内容

中天科技2022年归母净利润预计为30-33亿元，同比增长1643%-1818%，主要受益于去年同期高端通信业务对利润的负面影响减弱。公司2022年四季度单季利润为5.3-8.3亿元，整体业绩符合市场预期。2023年公司预计归母净利润为42.7亿元，2024年预计为51.6亿元，PE分别为13倍和11倍，维持“买入”评级。

主要观点

• 业绩表现：2022年业绩大幅增长，主要得益于高端通信业务的影响减弱，同时海风、新能源等业务板块持续发力。
• 海洋业务：公司海洋板块订单充足，2023年有望增厚业绩。近期多个海缆项目招标推进，未来项目持续释放，公司海缆和海工产能提升，进一步支撑业务增长。
• 新能源业务：新能源板块成为新的增长点，2023年随着光伏、储能项目落地，有望释放规模效应。公司在储能领域获得重要订单，且获得中国能建中电工程框架采购资格，提升市场竞争力。
• 技术布局：公司积极布局新型电力系统、特高压输电线路节能建设，以及绿色能源产品，提升盈利能力与市场地位。

关键信息

海风/新能源业务增长预期

• 海洋板块高景气，2022年新增多个海缆项目订单，金额合计约34.08亿元。
• 公司在2021年已获得加拿大、越南、菲律宾、印尼、卡塔尔、阿联酋等多个国家的海缆订单，总计约1.6亿美元。
• 2023年公司海缆、海工产能持续释放，支撑业务发展。

新能源业务进展

• 2022年新增光伏发电项目合计金额9.05亿元，储能项目公告金额已达24亿元，2023年有望进一步释放。
• 储能业务获得中国能建中电工程2022-2023年储能系统采购框架采购资格，为后续业务拓展奠定基础。

财务预测

财务比率

投资建议

• 投资评级：买入（维持）
• 逻辑支撑：海洋板块高景气，新能源业务形成新拉动，成长预期持续乐观。

风险提示

• 海缆竞争加剧：可能导致毛利率下降。
• 海风建设不及预期：影响海洋业务增长。
• 订单获取不及预期：可能影响业绩表现。

结论

中天科技在2022年业绩实现大幅增长，主要得益于高端通信业务影响减弱及海风、新能源业务的持续发力。公司积极拓展海洋与新能源业务，订单充足，产能释放，有望在未来两年持续增长。当前估值合理，投资建议为“买入”。需关注海缆行业竞争、海风建设进度及订单获取情况等风险因素。