20150826-招商证券-钢铁_特钢专题报告之二-高温合金_现代工业皇冠上的明珠材料_37页_2mb

高温合金行业发展分析总结

核心内容

本报告重点分析了我国高温合金行业的发展现状、技术特点、应用领域以及未来前景。高温合金作为工业皇冠上的明珠材料，是特钢领域中最高端的产品之一，广泛应用于航空航天、能源电力、机械汽车和核电等工业领域。随着我国国防军工、航空航天和核电等高端工业的快速发展，高温合金市场需求持续扩大，进口替代空间巨大。

主要观点

1. 行业现状：

   • 我国特钢行业整体处于低效运行状态，低端产品过剩，高端产品供不应求。
   • 高温合金作为特钢的重要分支，目前年消费量约为28万吨，市场规模超过100亿美元。
   • 2015年上半年，我国高温合金产量为13000吨，需求达到20000吨，存在明显的供求缺口。

2. 技术发展：

   • 高温合金主要分为变形高温合金、铸造高温合金、粉末冶金高温合金等。
   • 我国高温合金研发起步于1956年，目前已形成较为完整的体系，但与发达国家相比，仍存在冶金质量、工艺控制和应用研究等方面的差距。

3. 应用领域：

   • 航空航天领域：高温合金是航空发动机热端部件的核心材料，占发动机总重量的40%～60%。
   • 能源电力领域：燃气轮机是高温合金的第二大应用领域，占总需求的20%。
   • 机械汽车领域：高温合金用于汽车废气涡轮增压器，我国渗透率约50%，仍有提升空间。
   • 核电领域：高温合金在核电蒸发器、燃料棒定格架等关键部件中发挥重要作用。

4. 发展潜力：

   • 随着我国航空发动机国产化进程加快，高温合金需求将大幅增长。
   • 民用航空发动机领域预计未来20年需求超过10万吨，军用航空发动机需求超过11万吨。
   • 未来20年我国高温合金年平均需求预计为3.5万吨，总需求将超过70万吨，其中航空发动机需求占25万吨左右。

关键信息

• 市场需求：高温合金市场需求逐年增长，预计未来20年将保持稳定增长。
• 进口替代：随着我国高端工业的发展，高温合金进口替代空间巨大，部分企业已具备替代能力。
• 技术壁垒：高温合金行业技术壁垒高，客户对质量、性能和工艺要求严格，新进入者面临较大挑战。
• 主要企业：钢研高纳、抚顺特钢、宝钢特钢等企业在高温合金领域占据重要地位，部分产品已实现国产化。

行业前景

高温合金行业在未来发展前景广阔，随着我国高端制造、航空航天、核电等领域的持续发展，高温合金的需求将显著增加。尤其是航空发动机和燃气轮机领域，高温合金将发挥关键作用。预计未来高温合金行业将迎来爆发式增长，成为我国先进材料制造的重要增长点。

相关标的

以下为高温合金相关标的及其财务指标概览：

行业挑战与机遇

• 挑战：高温合金行业技术门槛高，国内企业仍面临质量、工艺和研发方面的挑战。
• 机遇：随着我国高端工业的快速发展，高温合金需求将显著增长，进口替代空间广阔。

总结

高温合金行业作为我国高端制造业的重要组成部分，其发展前景光明，市场需求持续增长。随着航空航天、核电、汽车等领域的不断推进，高温合金行业将迎来爆发式增长。我国高温合金企业正逐步实现技术突破和产品国产化，未来有望在高端材料市场占据更大份额。