20230205-财通证券-A股策略专题报告_二月依然红_9页_1mb

文档总结

核心观点

市场回顾与当前判断

• 自2022年11月以来，分析师持续看多上证50，至今涨幅达17%。
• 当前上证50进入“等待数据兑现期”，行情趋于徘徊震荡，需等待10年期国债利率上破3.1%作为进攻信号。
• 预计成长板块将接棒上证50，上演“二月红”行情，结构上兼顾“软成长”和“硬成长”。

软成长与硬成长方向

• 软成长：重点关注计算机行业，包括受益于资本市场改革的金融IT、自主可控的信创、数据平台运营商等。
• 硬成长：关注高端制造，如检测、机床、工业机器人、核心零部件（刀具、减速机等），以及高景气度的光伏设备（HJT、钙钛矿设备等）。
• 上证50相关标的包括受益全面注册制的券商，受益基建投资和地产竣工回暖的水泥和玻璃。

市场风格轮动预期

• 市场风格可能呈现“大盘价值 -> 大盘成长 -> 小盘成长”的轮动顺序。
• 参考2020年5月至2021年2月，成长板块有望接棒上证50，成为二月红行情的主导力量。

外部环境影响

美国非农数据与加息预期

• 美国1月新增非农就业51.7万，远超预期，5月加息预期上升，可能再加息25BP。
• 市场波动可能加大，需关注海外科技监管对市场的影响。

外资流入潮后的市场表现

• “外资流入潮”结束后，北向资金短期仍有流出，随后恢复常态，市场偏震荡。
• 历史数据显示，外资流入潮结束后，市场在1个月后通常回升，为投资者提供加仓机会。

行业配置展望

2023年2月行业配置建议

• 煤炭：动力煤和焦煤维持标配，关注复工涨价和供需变化。
• 石油石化：维持标配，关注亚太市场对俄油的消化能力。
• 基础化工：聚氨酯和化学纤维维持标配，农化制品低配，食品及饲料添加剂超配。
• 有色金属：贵金属超配，工业金属和能源金属低配，小金属维持标配。
• 建筑材料：水泥维持标配，玻璃超配，装修建材维持标配。
• 电力设备：光伏超配，风电、电池和电网设备维持标配。
• 机械设备：工程机械维持标配，机床工具和机器人超配。
• 电子：半导体和元件维持标配，光学光电子和消费电子低配。
• 通信：通信服务维持标配，通信设备维持标配。
• 计算机：软件开发超配，受益于AI技术发展和疫后需求释放。
• 国防军工：航海装备维持标配，中期油船订单可能向好。
• 农林牧渔：种植业和饲料低配，养殖业超配。
• 食品饮料：白酒维持标配，啤酒和乳品低配。
• 医药生物：医药制造、中药和医疗器械维持标配。
• 纺织服饰：纺织制造维持标配，服装家纺和美容护理维持标配。
• 轻工制造：造纸维持标配，家居用品和文娱用品超配。
• 家用电器：白色家电超配，黑色家电维持标配。
• 汽车：乘用车低配，商用车维持标配。
• 商贸零售：一般零售维持标配，贸易低配，互联网电商维持标配。
• 非银金融：证券维持标配，保险和银行维持标配。
• 房地产：地产开发维持标配，关注经济复苏。
• 建筑装饰：维持标配，关注基建投资。
• 交通运输：港口航运低配，物流和航空机场维持标配。

风险提示

• 国内疫情反复：可能影响市场情绪和经济复苏节奏。
• 稳增长不及预期：政策效果可能不如预期，影响市场表现。
• 历史经验失效风险：市场风格轮动可能不再遵循以往模式。

附注

• 分析师承诺：报告内容独立、客观、公正，无利益冲突。
• 资质声明：财通证券具备证券投资咨询业务资格。
• 投资评级：根据相对指数涨幅分为买入、增持、中性、减持和无评级。
• 行业评级：分为看好、中性和看淡。
• 免责声明：本报告仅供客户参考，不构成投资建议，不承担任何责任。