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首创证券12月金股总结

核心内容

11月市场回顾

• 市场风格：11月市场从一致性下跌转向分歧阶段，结构性机会凸显。中小盘股（如国证2000）大幅跑赢大盘股（如上证50），北证50指数涨幅近30%，显示市场流动性改善与赚钱效应扩散。
• 行业表现：煤炭、传媒、汽车等板块领涨，商贸零售、计算机、机械和农林牧渔表现较好。非银金融、建材、电新、银行和有色板块表现不佳。
• 金股组合表现：11月首创金股组合上涨1.01%，相对沪深300指数的月超额收益为3.37%。自2023年1月成立以来，累计组合收益1.49%，相对沪深300的超额收益为11.39%。表现突出的个股包括多利科技、顺丰控股、神州数码等。

主要观点

年末收官行情展望

• 宏观环境：11月美债利率与美元指数大幅回落，显示海外市场交易加息周期结束，股债双升。中美会晤带来的预期交易已结束，但财政发力与外部环境改善将支撑市场中期走势。
• 资金面改善：内外盘黄金期货隐含的美元兑人民币汇率降至7.24，北上资金净流出速度放缓，A股融资净买入额超过400亿，显示资金面逐步改善。
• 市场调整：近期市场调整主要围绕结构层面，短期风险偏好回落后，市场有望选择新的进攻方向。在美股尚未正式转向前，A股仍可积极参与。

配置建议

• 指数配置：11月结构性上涨后，市场可能进入震荡整理阶段，但随着年末政策密集窗口期临近，有利因素将增加。当前处于震荡区间下沿，建议积极应对。
• 行业配置：中期继续围绕TMT（科技、媒体、通信）和医药相关成长方向布局，12月维持偏均衡的配置思路，可结合行业成交占比进行微调，谨慎对待近期成交过热的板块。

12月金股推荐

关键信息

• 金股组合表现：11月金股组合表现优于沪深300，超额收益显著。
• 市场预期：年末收官行情有望重拾升势，市场情绪和资金面逐步改善。
• 配置思路：建议围绕TMT和医药等成长方向布局，同时保持均衡配置，关注行业成交占比变化。
• 风险提示：研究观点基于各行业组对未来一个月的基本面和盈利情况判断，存在经济和政策与预期不一致的风险。

分析师简介

• 王仕进：首创证券策略首席分析师，上海财经大学经济学博士，6年策略研究经验，2022年10月加入首创证券研究发展部。

评级说明

投资建议比较标准

• 股票评级：以报告发布后6个月内市场表现为基准，相对沪深300指数涨幅作为参考。
• 行业评级：以行业指数相对沪深300指数的表现为基准。

投资建议评级标准