20250321-宝城期货-动力煤周报_供需格局偏宽松_港口煤价持续走低_7页

动力煤周报总结（2025年3月21日）

核心内容

2025年3月上旬动力煤价格企稳小幅反弹，但本周港口动力煤价格再次走低。截至3月20日，秦皇岛港5500K动力煤报价为675元/吨，周环比下跌10元/吨。当前动力煤市场整体呈现“强供应、弱需求、低成交”的态势，煤价持续承压。

主要观点

• 供应端：动力煤产量和进口量均维持较高水平，全国1-2月原煤产量达7.7亿吨，同比增长7.7%；进口煤及褐煤累计7612万吨，同比增长2.1%。山西和新疆增产显著，陕西和内蒙保持稳定增长。
• 需求端：电力需求支撑不足，1-2月全社会用电量同比增长1.3%，发电量同比下降1.3%。国家气候中心预测，3月31日至4月15日，大部地区气温将显著偏高，预计3月下旬至4月期间电煤需求将快速回落。非电行业用煤需求疲软，受政策导向影响，传统地产和基建行业增长乏力。
• 库存情况：环渤海9港煤炭总库存达3155.46万吨，周内累库41.65万吨，同比偏高982.7万吨。高库存叠加高供应，进一步压制煤价上涨空间。

关键信息

1. 供应情况

• 全国原煤产量：1-2月7.7亿吨，同比增长7.7%，日均产量1297万吨。
• 增产省份：山西增产20.3%，新疆增产9.5%，陕西和内蒙稳定增长约2%。
• 进口情况：1-2月进口煤及褐煤7612万吨，同比增长2.1%。

2. 需求情况

• 电力需求：1-2月全社会用电量15564亿千瓦时，同比增长1.3%；发电量14921亿千瓦时，同比下降1.3%。
• 火电降幅扩大：火电同比下降5.8%，降幅扩大3.2个百分点。
• 非电行业：一季度非电行业用煤需求疲软，未能对煤炭市场形成支撑。

3. 港口及价格数据

• 秦皇岛港价格：
  • 3月20日山西产5500大卡平仓价675元/吨，较3月13日降10元/吨。
  • 5000大卡动力末煤平仓价592元/吨，较3月13日降9元/吨。
• 环渤海动力煤指数：3月19日报收686元/吨，环比下跌1元/吨。
• 国际煤价：截至3月14日，纽卡斯尔动力煤现货价为101.09美元/吨。
• 进口煤价差：广州港Q5500印尼煤库提价为790.59元/吨，比国内报价高115.59元/吨。

4. 物流与运价

• 沿海煤炭运价指数：3月20日报收808.01点，环比上升25.43点。
• BDI运价指数：3月20日报收1635点，环比下降15点。
• 秦皇岛港库存：截至3月20日为730万吨，环比增加2万吨。
• 锚地船舶数量：9艘。

5. 基差与期现价差

• 郑煤主力合约基差：较秦皇岛港5500大卡报价偏高126.4元/吨。
• 期现价差：秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡期现价差显示市场对现货价格的预期偏弱。

后市展望

短期内，动力煤市场仍受高供应、高库存格局压制，电力和非电行业用煤需求支撑不足。若无外力干扰，煤价或将继续维持低位运行。市场整体氛围偏空，贸易商和用煤企业观望情绪浓厚，维持刚需补库策略。

（仅供参考，不构成任何投资建议）