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宝城期货动力煤早报总结（2025年12月24日）

核心内容概述

本报告为宝城期货发布的动力煤期货早报，重点分析了动力煤现货价格的短期、中期及日内走势，并结合市场供需情况阐述了价格变动的核心逻辑。

主要观点与关键信息

1. 动力煤现货价格走势

• 日内观点：震荡
• 中期观点：未明确给出，但整体趋势偏向弱势
• 短期走势：价格持续下挫，市场氛围疲弱

2. 价格变动逻辑

• 供应端：
  • 临近年底，部分民营煤矿完成年度目标后开始停产，国有大矿维持正常生产。
  • 保供政策下，国内动力煤产量保持平稳，未出现明显波动。
• 需求端：
  • 南部沿海城市气温偏高，局部地区最高气温仍超 $20^{\circ}\mathrm{C}$，导致用煤需求季节性走强但增幅有限。
  • 沿海八省电厂煤炭日耗虽有季节性上升，但上升幅度偏缓。
• 库存情况：
  • 北港煤炭库存周内继续回升，截至12月18日，环渤海9港煤炭总库存为2934.7万吨，周环比增加63.2万吨。
  • 与去年同期相比，库存偏高180.6万吨，反映出市场供需偏宽松。

3. 市场影响因素

• 南方气温偏暖抑制了用煤需求，导致煤价承压。
• 供稳需弱的格局下，终端用煤企业保持谨慎观望态度。
• 后续煤价企稳需等待沿海城市用煤需求改善及终端补库需求释放。

价格涨跌判断标准

其他重要信息

• 本报告以秦皇岛港5500K报价作为参考指标，截至12月18日为719元/吨，周环比下跌42元/吨。
• 报告提醒投资者注意，震荡偏强/偏弱仅适用于日内观点，短期和中期观点不作区分。
• 文档包含免责条款，明确指出本报告仅作为参考，不构成投资建议，投资者应独立判断。

报告来源与联系方式

• 作者：涂伟华
• 部门：宝城期货投资咨询部
• 从业资格证号：F3060359
• 投资咨询证号：Z0011688
• 电话：0571-87006873
• 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com

报告声明

• 作者声明具有合法的期货从业资格，报告内容客观反映其研究观点。
• 本报告不承诺提供任何形式的报酬，且不承担因使用报告而产生的损失责任。

总结

动力煤现货价格在当前市场环境下呈现震荡态势，主要受制于南方气温偏暖及终端补库需求不足的影响。短期内，市场氛围疲弱，价格持续下跌；中期来看，供需格局偏宽松，价格难以快速反弹。投资者应密切关注沿海城市用煤需求的变化及终端补库节奏，以判断未来价格走势。