20211227-宝城期货-动力煤周报_供需形势宽松_动力煤价格低位整理_10页_1020kb

动力煤市场分析总结

核心内容

本报告由宝城期货研究所能源化工团队分析师王晓闽撰写，分析了2021年12月动力煤市场的供需形势、价格走势及后市展望。核心观点是：当前动力煤市场供需宽松，价格走势偏弱，但期价已接近中长期合同基准价，继续下行动能有限，建议近期低位震荡对待。

主要观点

1. 价格走势

• 动力煤主力合约（郑煤2205）本周价格承压回落，截至12月24日报收于707.80元/吨，较12月17日结算价下调32.20元/吨。
• 期现价差收窄，主力合约价格较秦皇岛港5500大卡动力末煤现货价偏低194.20元/吨。
• 动力煤期货价格深度贴水，市场悲观预期已提前兑现，价格继续下行意愿有限。

2. 供应情况

• 山西盗采事故未造成重大产量收缩，保供政策未变，大型煤炭企业积极保供，供应维持稳定。
• 国家发改委强调引导煤炭市场价格在合理区间运行，推动上下游协调高质量发展。
• 2021年11月全国原煤产量同比增长4.6%，1-11月累计产量同比增长4.2%，主要产区产量仍保持高位。
• 生态环境部加快审批煤矿环评，新增产能已超过1.27亿吨/年，供应端有进一步释放的可能。

3. 需求情况

• 电力需求同比偏弱，电厂库存处于高位，采购压力减轻。
• 下周冷空气可能提振电力需求，但整体提振力度或不如预期。
• 春节提前，各行业在寒冷季节逐渐停产放假，需求旺季提振力度减弱。
• 沿海八省电厂库存为3497万吨，日耗煤量为198.5万吨，远低于去年同期水平。

4. 港口与现货市场

• 秦皇岛港煤炭库存增至509.00万吨，库存改善。
• 港口报价持续下调，向2022年中长期合同最高限价靠拢。
• 汾渭能源CCI5500动力煤价格指数报收于930元/吨，较前一周下调17元/吨；CCI5000动力煤价格指数报收于823元/吨，较前一周下调52元/吨。
• 广州港Q5500印尼煤库提价为1205元/吨，与国内秦皇岛港报价价差303元/吨。

5. 运输与期货市场

• 上海航运交易所发布的沿海煤炭运价指数报收于804.61点，较前一周下调416.95点。
• 国际海运费继续下挫，波罗的海干散货指数报收于2219.00点，较前一周下调160.00点。
• 动力煤期货市场空头主力有所增持，前五名席位由净多单转为净空单1751手，市场情绪偏空。

关键信息

• 供应端：保供政策持续，大型煤炭企业积极供应，产量稳定。
• 需求端：电力需求同比偏弱，电厂库存高企，采购压力减轻；春节提前及疫情因素或进一步抑制需求。
• 价格端：动力煤期货价格持续走低，但已接近中长期合同基准价，继续下行动能不足。
• 市场预期：市场对煤价仍有下降预期，但悲观情绪已部分兑现，价格趋于震荡。
• 政策导向：国家层面持续强调保供稳价，推动煤电价格市场化联动。

后市展望

1. 供应端：山西部分煤矿被通报批评，但实际产量影响有限。随着春节临近，主产区安全生产要求将提高，或对供应造成一定影响，需持续跟踪。
2. 需求端：高库存削弱采购压力，冷空气带来的电力需求提升或难以扭转整体需求疲软的局面。
3. 港口报价：港口价格持续下调，向2022年中长期合同最高限价靠拢，市场预期趋于一致。
4. 期货走势：综合基本面和技术面，建议近期动力煤期货价格在均线附近低位震荡整理。

技术分析

• 动力煤5月合约价格承压回落，双底构建失败。
• 移动平均线粘连横向运行，MACD红柱收窄，快慢线在零轴下方运行，心理线与相对强弱指标横向运行，价格缺乏明确方向。
• 市场情绪偏空，空头持仓增加，但期价贴水状态已反映悲观预期，进一步下跌空间有限。

市场数据跟踪

分析师简介

• 王晓闽，宝城期货研究所动力煤分析师。
• 毕业于北京物资学院金融学（期货证券方向）。
• 曾荣获2020、2021年郑商所动力煤高级分析师，大商所优秀品种分析师。
• 多次参与大商所十大研发团队并取得优异成绩。
• 在《中国证券报》、《期货日报》等媒体发表专题报告。

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