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宝城期货动力煤早报总结（2025年12月23日）

核心内容概述

本报告为宝城期货发布的动力煤现货早报，主要分析了近期动力煤价格走势及其背后的供需逻辑。报告指出，动力煤价格在短期内呈现震荡态势，主要受供需关系影响，短期内缺乏明显支撑，市场情绪偏弱。

主要观点

日内观点：震荡

• 动力煤价格在当日呈现震荡走势，市场整体氛围偏弱。
• 价格变动主要受供需格局影响，短期内未出现显著上涨或下跌趋势。

中期观点：震荡

• 从中期角度看，动力煤价格仍处于震荡区间，未出现明显趋势性变化。
• 供应端维持稳定，需求端则因气温偏高导致用煤需求增长有限，市场缺乏持续上涨动力。

关键信息

价格行情

• 截至12月18日，秦皇岛港5500K动力煤报价为719元/吨，周环比下跌42元/吨。
• 当前价格处于弱势运行区间，跌幅大于1%，符合“弱势”定义。

供应情况

• 临近年底，部分民营煤矿完成年度产量目标后开始停产，而国有大矿维持正常生产。
• 整体产量平稳，在采暖季保供框架下，供应端对价格的支撑有限。

需求情况

• 12月中旬，南部沿海城市气温偏高，局部地区最高气温超过20℃，影响了冬季用煤需求。
• 沿海八省电厂煤炭日耗虽有季节性增强，但增幅偏缓，未能有效拉动价格上涨。
• 终端用煤企业保持谨慎观望态度，采购节奏放缓。

市场库存

• 北港煤炭库存周内持续回升，截至12月18日，环渤海9港总库存达2934.7万吨，周环比增加63.2万吨。
• 与去年同期相比，库存偏高180.6万吨，表明市场供应相对充足，对价格形成压制。

未来展望

• 当前供需格局偏宽松，是煤价下行的主要原因。
• 后续企稳需等待沿海城市用煤需求改善，以及终端补库需求释放。
• 若需求端回暖，市场情绪有望改善，价格或将逐步回升。

其他信息

• 本报告为参考性分析，不构成任何投资建议。
• 报告由涂伟华撰写，具备期货从业资格，并承诺以独立、客观的态度进行分析。
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