20240326-开源证券-神火股份-000933.SZ-公司信息更新报告_收购云南神火股权增厚业绩_看好煤铝增量_4页_891kb

神火股份（000933SZ）分析摘要

分析师维持“买入”评级，基于以下要点：

1. 公司基本概况

   • 股票代码：000933SZ，当前股价2004元。
   • 2023年财务表现：收入同比下降119%至3763亿元，净利润下降221%至591亿元；2024年预测EPS 279元，PE 72倍。
   • 总市值4508亿元，主要业务包括煤炭和电解铝。

2. 业绩动态

   • 2023年Q4净利润环比增长323%，主要受益于电解铝价格回升（A00铝均价同比上升18%）。
   • 煤炭业务因价格下行，毛利率降低；电解铝受限产影响，但盈利前景改善。
   • 预测2024-2026年净利润分别为628亿元、691亿元、742亿元，同比增长63%、100%、75%。

3. 公司发展

   • 梁北煤矿技改贡献增量，煤炭产销稳步推进。
   • 收购云南神火股权，增加电解铝权益产能，推动电池铝箔业务。
   • 新产能释放：计划建设年产11万吨电池铝箔项目，支持新能源增长。

4. 风险因素

   • 煤铝价格下跌超预期、生产停减产规模扩大、新产能进度不及预期等。

5. 估值与推荐

   • 维持“买入”评级，PE倍数从72倍降至61倍（逐步下修）。
   • 盈利潜力源于成本优势和增量产能。

注：以上基于分析师报告摘要，建议参阅完整文件获取细节。