20171203-中泰证券-国防军工行业周报_工业互联网发展纲领性文件印发_14页_1mb

国防军工行业周报总结（11.27-12.3）

核心内容

本报告聚焦于2017年11月27日至12月3日期间国防军工行业的市场表现、政策动态、公司动态及投资建议。整体来看，军工板块在市场整体下跌背景下表现出较强的抗跌能力，跑赢上证综指，显示出板块内部分公司具有一定的投资价值。同时，行业迎来多项政策利好，尤其是工业互联网的纲领性文件发布，为行业未来发展指明方向。

主要观点

1. 投资建议

   • 军工板块估值处于近3年历史低点，继续下跌空间有限，建议增持。
   • 军工集团改制进展符合预期，预计剩余9家集团将加速实施改制，推动军工系统性行情。
   • 军民融合成为重点，建议关注高精尖细分领域龙头，如东土科技（军工信息化）、楚江新材（军工新材料）、鹏起科技（转型军工）、神剑股份（转型军工）。

2. 军工混改与科研院所改制提速

   • 国防科工局启动首批41家院所改制，相关资产注入稳步推进。
   • 军工混改作为央企改革的重要部分，正加速推进，员工持股计划成为改革突破口之一。

3. 军民融合步入加速实施期

   • 中央军民融合委员会成立并召开会议，凸显军民融合战略地位。
   • “十三五”规划部署重大示范项目，推动军民协同创新，加速技术转化与产业化。

关键信息

市场表现

• 上证综指下跌1.08%，申万国防军工指数上涨0.14%，跑赢市场1.22个百分点，位列申万28个一级行业中的第13名。
• 个股表现分化，大西洋、振芯科技、万里扬等涨幅居前；四维图新、奥普光电、台海核电等跌幅居前。

行业新闻

• 产业新闻
  • 国防科工局启动军工科研院所转制工作，推进资产证券化。
  • 国家发改委发布增强制造业核心竞争力三年行动计划，重点支持高端船舶、重大技术装备等产业。
  • 我国自主研发的“神龙二号”高功率加速器通过验收，展现技术实力。
• 军情速递
  • 俄罗斯苏-30战机拦截美军P-8A，最近距离仅15米。
  • 朝鲜试射新型洲际弹道导弹“火星-15”。
  • 中国空军歼-11B进驻永兴岛，提升南海军事存在。
  • 中国在建35倍音速风洞，有望成为全球最强之一。

公司动态

• 多家军工企业发布重要公告，涉及定增、重组、并购、股权质押、回购、解禁等。
• 例如：航天通信子公司吸收合并，宏大爆破增资并受让四〇一厂股权，旋极信息转让中航特装股权。
• 鹏起科技、康达新材、万里扬等公司涉及股份质押与解禁。

工业互联网发展

• 国务院发布《关于深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导意见》，成为推进工业互联网的纲领性文件。
• 文件提出三阶段发展目标及七大主要任务，包括网络基础设施、平台体系、标准体系、安全防护等。
• 2018-2020年为发展起步阶段，目标为初步构建工业互联网基础设施与平台体系。
• 建议关注东土科技等在工业互联网领域布局较早、较深的公司。

重点公司估值

风险提示

• 军工混改与科研院所改制进程不及预期。
• 周边局势动荡可能影响行业稳定性。
• 海空装备列装缓慢，影响业绩释放。
• 行业估值过高，存在回调风险。

投资评级说明

• 股票评级：买入、增持、持有、减持。
• 行业评级：增持、中性、减持。
• 投资评级基于报告发布日后6~12个月内公司股价或行业指数相对基准指数的表现。

总结

国防军工行业在政策支持和市场表现中展现出一定潜力，尤其是在军工集团改制、军民融合及工业互联网发展等方面。板块整体估值处于历史低位，具备一定投资价值。重点公司如上海贝岭、杰赛科技、东土科技、楚江新材、神剑股份等被核心推荐。同时，军工行业需关注改制进度、装备列装及行业估值风险。