20260529-宝城期货-2026年6月报动力煤月报_动力煤偏强运行_12页_1005kb

动力煤市场分析报告总结

核心内容

2026年5月，国内动力煤市场呈现出“淡季不淡”的特征，整体偏强运行。环渤海主流5500大卡动力煤现货价格在840-850元/吨附近，市场处于供需紧平衡、结构性偏紧状态。市场走强主要受到供应端收紧和需求端超预期的双重支撑。

主要观点

• 市场表现：5月动力煤市场打破传统淡季规律，现货价格稳步抬升，产地、港口及沿江市场同步走强。
• 供应端：国内原煤产量趋稳，甚至小幅下降，主要受安监升级和部分煤矿任务完成影响，晋陕蒙主产区有效供给阶段性收缩。进口煤到岸成本持续倒挂，导致沿海电厂对内贸货源偏好增强。
• 需求端：南方高温天气提前到来，带动沿海电厂日耗回升，迎峰度夏备货预期升温。非电行业如煤化工、建材、水泥等需求强劲，形成有效支撑。此外，中东地缘冲突推高油气价格，引发“煤转气”需求，支撑国际煤炭市场。
• 中间环节：大秦线铁路运量在检修结束后迅速反弹，推动港口库存上升。环渤海港口库存持续累库，但未对市场形成明显下行压力。
• 发电结构：火电承担基荷与调峰任务，水电出力因丰水期而增加，但增速放缓。新能源发电量快速增长，尤其是光伏发电，但在部分时段表现偏弱。

关键信息

供应端分析

• 国内产量：2026年5月全国原煤产量为31000万吨，山西、内蒙古、陕西等地产量均出现小幅波动，山西受事故影响最显著。
• 进口情况：2026年5月动力煤进口量较上月有所增加，主要受国际能源价格波动、国内产量下降及印尼出口政策调整影响。进口煤到岸成本与国内现货价格倒挂，影响沿海电厂采购意愿。

需求端分析

• 用电量：全社会用电量在5月延续4月增长趋势，进入迎峰度夏阶段，电力需求刚性上行。
• 发电结构：
  • 火电：保持平稳增长，承担主要发电任务。
  • 水电：因南方丰水期，出力规模可观，但增速放缓。
  • 风电：部分时段风况不佳，发电量同比下降。
  • 光伏：装机规模扩大，发电量持续增长，尤其在日间高峰时段占比提升。
• 非电行业：煤化工、建材、水泥等行业开工率维持高位，形成对动力煤的稳定需求。

中间环节发运

• 大秦线铁路：检修结束后运量迅速反弹，推动港口库存上升，保障夏季用电高峰的能源供应。
• 环渤海港口：库存持续累库，秦皇岛港库存升至近700万吨，对现货煤价形成一定压制，但未造成明显下行压力。
• 海运情况：受运力和成本影响，海运需求保持高位，波罗的海干散货指数反映运输活跃度。

市场展望

• 短期趋势：动力煤市场预计将继续维持高位震荡偏强格局，6月进入夏季用电高峰，电厂日耗有望进一步攀升，补库需求将加速港口去库。
• 支撑因素：产地安监常态化、进口煤补充受限以及旺季需求集中释放将共同推动市场看涨情绪持续。

数据来源

• 本报告数据来源于Wind、iFinD、海关总署及宝城期货金融研究所。
• 报告由宝城期货投资咨询部发布，作者为闾振兴，具备期货从业资格证号F03104274和投资咨询证号Z0018163。

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公司信息

• 公司名称：宝城期货有限责任公司
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号
• 邮箱：tzzxb@bcqhgs.com
• 报告日期：2026年5月29日
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作者声明

• 作者承诺以独立、客观的态度出具本报告，不因报告内容而获得任何形式的报酬。
• 报告内容反映作者在报告发布当日的研究观点，可能随市场变化而调整。

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