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消费力持续旺盛，白酒景气仍高

核心内容概述

2021年4月5日发布的食品饮料行业月报及二季度策略展望，指出当前消费市场整体表现良好，尤其在白酒、啤酒及功能食品行业呈现积极态势，同时茶饮市场因线上技术推动持续扩张。报告对行业趋势、市场数据及投资建议进行了深入分析，并提供了相关风险提示。

主要观点与关键信息

白酒行业

• 需求旺盛，春糖反馈积极：2021年一季度白酒头部企业动销情况良好，春糖会反馈积极，酒鬼酒一季度业绩超预期，提振市场情绪。
• 二季度景气度高：白酒行业景气度依然较高，淡季批价未明显下跌，飞天茅台散瓶批价稳定在2400-2600元/瓶左右，五粮液部分区域批价挺价至千元。
• 库存压力小：白酒整体库存压力不大，五粮液库存约为1个月，老窖、汾酒等企业经销商反馈积极。
• 一季报增长良好：受去年一季度低基数及就地过年政策影响，预计白酒企业一季报增长表现良好。
• 投资建议：白酒板块整体估值偏高，建议选择未来业绩确定性高或增长快的白酒企业，关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒。

啤酒行业

• 高端化趋势明显：啤酒行业高端化趋势持续，优势企业强者恒强。
• 产量与销量增长：2021年1-2月规模以上啤酒企业产量同比增长61%，销量增长超60%。
• 高端啤酒增长快：青啤Q1销量增速同比增长35%，3月单月增速达32%，高端化趋势加强。
• 二季度展望：啤酒行业将实现疫情恢复后的竞争改善和高端化双重提升，建议关注青岛啤酒。

功能食品行业

• 市场潜力大：人口老龄化及人均医疗保健消费增长为保健品行业提供发展机会，2021年行业开始恢复性增长。
• 线上销售增长快：1-2月膳食营养补充剂销售额同比增长78.04%，销量增长61.56%。
• 新剂型受欢迎：功能饮品、软糖等新剂型被年轻消费者接受，行业有望快速增长。
• 投资建议：建议关注仙乐健康。

茶饮市场

• 市场规模大：茶饮行业市场规模超千亿，新式茶饮增速快，2020年市场规模达1136亿元。
• 线上技术推动发展：小程序等线上技术解决了需求端不稳定问题，推动行业快速发展。
• 竞争格局分散：茶饮行业低壁垒，竞争激烈，但头部企业具备整合空间。
• 分析框架：优秀终端销售推动供应链建设，建议关注奈雪的茶。

投资建议汇总

风险提示

• 宏观经济风险：若宏观经济增长低于预期，将对消费类企业业绩增长造成压力。
• 原材料价格波动：气候变化、疫情等导致的原材料价格波动可能影响企业盈利能力。

月度行情回顾

• 食品饮料指数：下跌5.05%。
• 涨幅前三行业：软饮料（6.95%）、乳品（-2.61%）、肉制品（-2.80%）。
• 跌幅前三行业：其他酒类（-17.34%）、调味发酵品（-13.08%）、黄酒（-7.86%）。
• 个股涨跌幅：涨幅前五包括ST加加（24.55%）、西麦食品（18.54%）、养元饮品（18.20%）；跌幅前五包括日辰股份（-23.87%）、中炬高新（-22.87%）、巴比食品（-22.36%）。

行业数据跟踪

• 白酒价格：2月全国白酒批价上涨6.45%，名酒价格指数上涨7.75%。
• 啤酒价格：国产啤酒零售价稳中有升，海外啤酒价格走势平稳。
• 乳品价格：生鲜乳均价及同比增速走势稳定，婴幼儿奶粉零售价略有波动。

月度行业动态

• 华润啤酒旧改项目：宝安区新安街道雪花啤酒片区城市更新单元规划更新。
• 内参酒与徐记海鲜合作：内参酒成为徐记海鲜晚宴唯一指定用酒。
• 两会代表提议：推动白酒文化遗产申报世界文化遗产，改进浓香型白酒标准。
• 西凤酒停止OEM要货：4月起停止所有OEM要货计划。
• 酒鬼酒市场策略：深耕九大市场，加强线上线下融合。
• 宜宾推动白酒生态圈：整合优质酒资源，复苏二线白酒品牌。
• 中国成韩国啤酒最大来源国：1月进口啤酒中中国占比达31.9%。

月度重要公告

• 华宝股份：2020年营收下降4.16%，净利润下降4.45%。
• 晨光生物：一季度净利润同比增长18.73%-33.57%。
• ST椰岛：2020年营收下降0.17%，净利润扭亏为盈。
• 桃李面包：2020年营收增长5.66%，净利润增长29.19%。
• 珠江啤酒：2020年营收增长0.13%，净利润增长14.43%。
• ST桂发祥：2020年营收下降31.29%，净利润下降70.41%。
• 山西汾酒：2020年营收增长17.69%，净利润增长57.75%。
• 西麦食品：发布限制性股票激励计划，授予143.80万股。
• 汤臣倍健：2020年营收增长15.83%，净利润扭亏为盈，线上业务增长显著。

分析师声明

• 报告由川财证券研究所发布，分析师欧阳宇剑具有证券投资咨询执业资格。
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