20230917-南华期货-原油燃料油产业周报_供给偏紧_油价维持强势_26页_2mb

南华期货原油燃料油产业周报总结

• 报告日期：2023年9月17日
• 分析师：胡紫阳

核心观点

• 原油市场：供给端紧张持续，但需求强劲且库存小幅上涨，导致油价上冲动力放缓，基本面保持健康。
• 燃料油市场：高硫基本面转弱，结构性紧张缓解，建议空配；低硫供需平稳，估值偏低，建议观望。

市场分析

• 原油：
  • 宏观：美国8月通胀反弹，CPI同比上涨37%，核心通胀高于目标，美联储可能在下次会议加息，增加不确定性。
  • 供给：OPEC+减产执行良好（沙特、俄罗斯减产），非OPEC增产143万桶/天，全球供应总体宽松。
  • 需求：中国进口环比增262万桶/天，欧洲需求减少，全球需求预计逐步增长。
  • 库存：美国原油产量和库存反弹，但总体库存上升趋势。
  • 价格：SC原油价格受供给支撑，但裂解价差回落；市场不确定性导致油价波动。
• 燃料油：
  • 高硫：需求减弱，库存累库，建议空头策略；批零价差小，加注意愿低。
  • 低硫：供应充足，国内出口配额下放可能压低价格；需求未明显提振，裂解价差走弱。

策略推荐

• 原油：观望为主，或轻仓试空。
• 燃料油：高硫建议空配，低硫建议观望；LU价差套利可考虑止盈。

风险提示

• 市场不确定性高，建议忽略具体数据细节，具体交易自负风险。