20220906-华鑫证券-8月中观景气跟踪专题报告_新旧能源高景气有望持续_25页_979kb

新旧能源高景气有望持续总结

核心内容

本报告分析了8月新旧能源及各行业景气度变化，指出新旧能源表现抢眼，而中游制造景气有所回暖，下游消费修复仍需等待。报告强调了能源保障的重要性，并指出新兴产业如光伏、锂电维持高位景气，同时提醒投资者关注潜在风险。

主要观点

• 新旧能源高景气持续：高温限电为短期催化剂，而能源保障与改革为长期支撑。结合中报业绩，新旧能源链的高景气有望持续。
• 中游行业景气回暖：机械、材料等中游行业表现有所改善，但需求仍不强，需关注地产与基建的发力情况。
• 下游行业修复待时：受疫情影响，下游消费修复需等待，建议关注农业与美容护理板块。
• 新兴行业景气高位：光伏、锂电、TMT、医药、军工等新兴行业维持高位景气，其中光伏与锂电表现尤为突出。

关键信息

上游行业

• 煤炭：高温天气与火电保供支撑需求，动力煤价格上行，焦煤/焦炭价格下行，海内外煤价差倒逼自供比例上行。
• 油气：原油价格冲高回落，天然气价格继续上行，全球能源短缺背景下，天然气价格预计继续高位运行。
• 有色：金属价格多数下行，LME铝库存持续回落，贵金属与有色金属价格表现疲软。

中游行业

• 化工：主要化工品价格多数回落，但部分产品如橡胶、尿素微涨，9月传统旺季开工率有望提升。
• 机械：挖掘机销量同比增速由负转正，出口保持高增，但产量与开工小时数仍低迷。
• 材料：水泥、钢材价格回暖，地产竣工端改善带动需求回升，钢厂开工意愿有所修复。

下游行业

• 家电：出口增速下行，但大家电销售额企稳，液晶电视出口因低基数表现亮眼。
• 农业：生猪价格延续上行，蔬菜价格因高温干旱走高，鸡肉价格低迷。
• 食饮：白酒批价走平，生鲜乳与奶粉价格微涨。
• 交运：市内交通恢复良好，但需警惕疫情反复；城际交通修复明显，海运指数大幅下行。
• 汽车：新能源车维持高景气，销量同比高增，传统汽车市场表现相对平稳。

新兴产业

• 光伏：7月装机同比高增，硅料价格高位上行，海外需求支撑强劲，产业链价格传导有望改善。
• 锂电：锂钴价格继续上行，新能源车带动需求，钠离子电池关注度提升。
• TMT：电子去库压力仍存，通信业务收入稳增，传媒暑期档热度不减。
• 医药：全球临床结果数有所上行，融资热度低位复苏。
• 军工：镁合金价格上行，铝合金与海绵钛价格微升。

风险提示

1. 宏观经济加速下行：可能对整体市场产生负面影响。
2. 政策力度不及预期：可能影响新能源等行业的政策支持。
3. 多地疫情反复爆发：可能冲击下游消费与交运行业。

行业景气概览