20240219-南京证券-非银金融行业周报_监管密集发声_信心恢复可期_6页_478kb

非银金融行业周报摘要（202425-202428）

市场表现

• 非银金融板块本周上涨6.06%，跑赢沪深300指数0.23%；年初至今累计下跌0.06%，跑赢沪深300指数（累计下跌19.3%）18.7个百分点，在申万一级行业中排名第三。
• 板块个股分化显著：券商股表现领先，如长江证券、西部证券；多元金融股表现疲软，如香溢融通、*ST民控。
• 行业估值处于历史低位：券商PB估值为1.15倍（低于历史1.67倍中枢），保险PB估值为0.92倍（低于1.84倍）。

政策动态

1. 监管人事变动：证监会党委书记、主席调整，吴清接任，强调加强市场化监管。
2. 央行政策支持：中央汇金公司扩大ETF增持范围，引导更多增量资金入市，监管部门为其操作提供便利。
3. 打击操纵市场：证监会重申“零容忍”策略，严惩恶意做空行为。
4. 保险行业监管：
   • 发布上市公司信息披露新规，完善基于IFRS准则的披露要求。
   • 部署房地产融资协调机制，鼓励商业银行支持房企合理融资。

行业分析

• 券商场内风险可控：股票质押、两融业务运行平稳，违约金额占比低，监管措施保障市场稳定。
• 保险板块机会：负债端开门红价值率提升，银保渠道价值贡献增强；资产端低利率与权益市场底部反弹预期叠加，板块弹性显著。
• 公司公告亮点：
  • 华安证券收行政监管措施警示。
  • 招商证券2023年业绩增长，华安证券被监管警示。
  • 国寿1月保费收入同比增22%；中信证券发布华夏基金2023年业绩，净利润同比降69%。

投资建议

• 短期策略：监管政策密集支持市场信心恢复，券商板块受益于活跃资本市场政策，建议关注头部券商及并购预期个股（如中信证券、中国银河）。
• 保险板块：估值低位+开门红改善预期，叠加资产端底部回升机遇，推荐关注中国太保、新华保险。

风险提示

• 寿险开门红表现不及预期。
• 长端利率持续下行或权益市场大幅调整。
• 场内信用风险波动（如股票质押违约、两融平仓等）。

- 别忘了关键但没写到的部分：监管政策落地效果需跟踪（如果雄心壮志但实际效果不佳，热门板块可能被证伪），板块个股分化可能加剧——仔细看报告不同时期心率图频率变化，快慢交替其实能间接反映情绪周期位置。