20180318-华泰证券-新股次新股专题报告_文灿股份过会_三类股东破冰_15页_1mb

行业周报总结：2018年3月18日

核心内容概览

本报告聚焦于2018年3月12日至3月16日的行业动态，特别关注次新股市场及IPO进展。核心内容包括：

• 文灿股份过会：作为首家携带“三类股东”成功过会的新三板转板公司，其通过穿透式披露方式，降低了上市成本，为其他新三板公司提供了示范。
• 次新股市场回调：受监管压力及技术回调需求影响，次新股指数全周下跌4.31%。
• 监管动态：证监会对次新股炒作行为进行处罚，如厦门北八道集团因操纵市场被罚没56.7亿元，对市场情绪产生负面影响。
• 新股申购建议：本周关注天邑股份，其作为“一站式”通讯设备供应商，具备较高的成长性和市场潜力。
• 一级市场融资情况：上周共126家公司完成融资，融资规模达220.97亿元，其中京东金融130亿元E轮融资为最大项目。
• 热点事件：百度以10.55亿元入股创维集团子公司酷开，成为第二大股东，双方将深化合作，提升家庭智能体验。

主要观点

1. 文灿股份过会：三类股东破冰

• 文灿股份是首家携带“三类股东”成功过会的新三板转板公司。
• “三类股东”包括契约型基金、信托计划和资产管理计划，其存在导致新三板公司转板困难。
• 证监会要求穿透式披露，降低拟上市公司上市成本，提升市场透明度。

2. 次新股市场回调

• 上周次新股指数下跌4.31%，主要受技术回调需求和监管压力影响。
• 市场情绪受监管处罚影响，如对北八道集团的处罚，引发市场对次新股炒作的担忧。
• 部分前期涨幅较大的次新股如贵州燃气、华森制药出现下跌。

3. 淘金次新：寻找大市值高增长次新股

• 次新股普遍具有小市值、低市盈率、高流通性等特征，易被炒作。
• 投资策略建议关注流通市值大于40亿元且2017年归母净利润增速大于30%的次新股。
• 大市值次新股资金操纵难度大，业绩增长为估值提供支撑。

4. 新股申购建议：天邑股份

• 天邑股份为“一站式”通讯设备供应商，主要产品包括通信网络物理连接及保护设备、宽带网络终端设备等。
• 公司2015-2017年净利润CAGR为37.23%，营收CAGR为47.19%，具备良好的成长性。
• 公司产品广泛应用于通信网络接入系统，覆盖全国及海外市场。

5. 一级市场融资情况

• 上周一级市场共披露126起融资事件，融资规模达220.97亿元。
• 京东金融130亿元E轮融资为最大项目，显示其在多领域控股的强劲发展势头。
• 多数融资集中在互联网软件与服务、信息科技咨询与其它服务等领域。

关键信息

一、IPO审核情况

• 上周证监会审核3家公司IPO申请，均获通过。
• 文灿股份是首家携带“三类股东”成功过会的新三板转板公司。
• 证监会明确监管政策，要求三类股东穿透式披露，降低上市门槛。

二、次新股市场表现

• 上证综指下跌1.13%，创业板指下跌1.89%。
• 次新股指数下跌4.31%，主要受监管压力及技术回调影响。
• 部分次新股如超频三、伊戈尔等涨幅较大，而如德生科技、奥飞数据等跌幅较大。

三、天邑股份分析

• 公司成立于2001年，专注于通信网络设备研发、生产与销售。
• 2015-2017年营业收入CAGR为47.19%，净利润CAGR为37.23%。
• 宽带网络终端设备收入占比逐年上升，2017年前三季度达到82%。
• 公司产品覆盖光通信与移动通信产业，销售网络覆盖全国及海外市场。

四、监管动态

• 证监会对厦门北八道集团进行顶格处罚，罚没约56.7亿元。
• 此次处罚对次新股市场情绪形成一定压力，引发对市场炒作的担忧。

五、热点事件

• 百度10.55亿元入股创维集团子公司酷开，成为第二大股东。
• 酷开估值达95.91亿元，未来将与百度DuerOS系统深度融合，提升家庭智能体验。

风险提示

• 估值偏高风险：部分次新股估值偏高，风险偏好下降时回调幅度较大。
• 监管风险：次新股进一步引发监管关注，可能导致市场情绪下挫。
• 业绩不达预期：新股业绩低于预期可能引发下跌。

评级说明

• 行业评级：基于6个月内的行业涨跌幅与沪深300指数对比，分为增持、中性、减持。
• 公司评级：基于6个月内的公司涨跌幅与沪深300指数对比，分为买入、增持、中性、减持、卖出。

结论

本报告指出，次新股市场受监管影响出现回调，但部分优质公司如天邑股份仍具备投资价值。文灿股份的成功过会为新三板公司提供了新路径，同时也反映出监管政策的调整方向。投资者应关注大市值、高增长的次新股，同时警惕估值偏高和监管风险。