20211213-银河期货-_生猪周报_出栏动力增加_猪价弱势下行_11页_1mb

生猪周报总结

核心内容

本周生猪市场整体呈现弱势下行趋势，主要受出栏量增加、小体重猪源占比提升以及养殖企业对后市猪价悲观等因素影响。同时，能繁母猪存栏降幅放缓，显示产能去化节奏有所减缓，但整体仍处于去化阶段。母猪与仔猪价格也出现走弱，养殖利润持续收窄，市场情绪偏谨慎。

主要观点

1. 生猪价格持续回落

• 全国生猪价格整体回调，东北、华北、河南、山东、华东、两湖及四川、华南地区猪价均出现不同程度下跌。
• 本周猪价触及高位后，市场抵触情绪增加，导致价格走弱。
• 屠宰企业开工率显著上升，养殖企业压栏惜售意愿减弱，反映市场供需关系发生变化。

2. 母猪与仔猪价格逐步走弱

• 能繁母猪价格32.62元/公斤，环比小幅下跌；淘汰母猪价格也出现回落。
• 仔猪价格26元/公斤，尽管处于补栏淡季，但母猪场惜售挺价，预计仔猪价格仍将偏强。
• 当前仔猪养殖仍存在亏损，影响养殖户补栏积极性。

3. 养殖利润重新回落

• 自繁自养头均利润为130-140元，外购仔猪养殖利润为290-300元/头。
• 实际养殖利润可能更低，因补栏成本在前，当前利润测算为背对背利润。
• 整体来看，养殖利润仍不乐观，市场情绪偏谨慎。

4. 能繁母猪与生猪存栏降幅放缓

• 11月能繁母猪存栏环比下降0.13%，较10月降幅有所收窄。
• 商品猪存栏方面，涌益口径显示环比下降1%，而我的农产品口径显示环比上升1.44%。
• 11月存栏偏下滑，但与农业农村部新生仔猪数据存在差异，需进一步验证。

5. 生猪出栏量及体重变化

• 11月生猪出栏量环比下降3.8%，与猪价上涨相符，养殖户压栏惜售。
• 本周生猪出栏体重小幅下滑，小体重猪源占比增加，主要集中在河南、山东、安徽等地区。
• 涌益咨询认为该地区可能受非瘟疫情影响，但影响范围尚不明确，需持续关注。

关键信息

供应端

• 12月成猪供应量取决于2月母猪存栏及配种情况，预计出栏量环比增长4%左右。
• 当前大猪存栏偏低，可能解释出栏体重下降，但不支持大规模抛售。
• 若疫情扩散，现货价格可能进一步回落。

需求端

• 12月天气逐步降温，消费端或有所提振，猪价下跌空间收窄。
• 猪价弱势下行，但短期下跌可能受限。

期货市场

• 现货价格升水盘面，导致猪价下跌表现不流畅。
• 05合约建议空单持有，01合约需关注基差变化，如出现较大修复，可考虑重新入场。

策略建议

• 单边策略：建议05合约空单持有，01合约关注基差修复情况。
• 中长期展望：1-2月猪源供应集中，猪肉供应压力增加，猪价回落仍是中期主要趋势。
• 风险提示：若疫情扩散或出现超计划出栏，猪价可能进一步走低。

数据来源与验证

• 数据主要来源于涌益咨询、我的农产品及农业农村部。
• 母猪存栏降幅放缓，但整体仍高于正常水平，产能去化仍将持续。
• 商品猪存栏数据存在差异，需进一步市场验证。

总结

本周生猪市场整体呈现弱势，价格持续回落，主要因出栏量增加与小体重猪源占比上升。母猪与仔猪价格逐步走弱，养殖利润收窄，市场情绪偏谨慎。能繁母猪存栏降幅放缓，但整体仍处于去化阶段，12月出栏量预计小幅回升。若无疫情扩散或超计划出栏，猪价下跌空间有限，但中期供应压力仍大，猪价回落仍是主要趋势。期货市场建议关注基差变化，保持空单策略。