20240920-华安证券-电力设备_全球大储景气共振向上_光伏降价拖累盈利_21页_750kb

全球储能市场景气度持续向上，中美市场均实现高速增长，欧洲市场暂性回落但后续有望修复。储能系统价格探底但降幅收窄，头部企业在PCS环节盈利支撑较强，户储库存拐点渐进。今年上半年风电新增装机同比增12%，制造端毛利率触底待反弹。光伏领域，国内装机同比增长31%，但产业链供过于求导致价格竞争激烈，行业进入下行周期尾段。建议关注海风、出海及具备穿越周期能力的产业链龙头。风险点包括装机增速不及预期、行业内卷及海外市场贸易政策限制。