天然橡胶：四季度利多炒作题材较多，天胶易涨难跌但或有震荡-20231015-广州期货-31页_1mb

天然橡胶市场分析总结

核心内容概览

2023年四季度天然橡胶市场整体呈现偏强走势，主要受供应端异常天气扰动、成本支撑以及需求端汽车和轮胎行业景气度提升的推动。市场资金活跃度提升，加之政策收储预期和远端到港减少，预计胶价将易涨难跌，但或有震荡。

主要观点

• 供应端：泰国等主产区因异常天气影响，原料价格持续上涨，成本支撑明显。国内云南替代指标进入，原料收购价格上行。青岛港库存高位持续去库，短期供应支撑仍存。
• 需求端：轮胎行业开工率提升，尤其半钢胎雪地胎处于旺产阶段，全钢胎开工率恢复，库存压力较小。汽车市场表现强劲，9月产量和销量均创十年新高，消费旺季即将到来，对橡胶需求形成支撑。
• 行情展望：四季度存在多种炒作题材，包括收储、仓单注销等，市场多头氛围浓厚。预计胶价将维持偏强走势，但因供需结构优化和市场情绪波动，可能出现震荡。

关键信息

一、上游情况

• 泰国：7月产量40.17万吨，环比+19.38%，同比+2.50%。原料价格持续上涨，USS3生胶片、RSS3三烟片、胶水和杯胶价格环比小幅回弹。
• 印尼：7月产量26.72万吨，环比+2.02%，同比+1.79%。标胶进口量同比大幅增长，达150%。
• 中国：
  • 7月产量11万吨，环比+27.91%，同比+0.18%。
  • 1-7月累计产量30.34万吨，累计同比-5.75%。
  • 7月消费量56.3万吨，环比-1.02%，同比+9.32%。
  • 1-7月累计消费量382.44万吨，累计同比+11.10%。
  • 7月进口量28.27万吨，累计同比-14.54%；标胶进口115万吨，累计同比+150%。
  • 7月出口量4800吨，累计同比-12.57%。

二、下游轮胎情况

• 开工率：
  • 9月22日全钢胎开工率64.60%，环比-0.13%，同比+14.2%。
  • 半钢胎开工率72.14%，环比-0.12%，同比+16.16%。
• 轮胎价格：
  • 8月轿车轮胎加权价格为498.49元/条，环比指数99.41。
  • 8月卡客车轮胎加权价格为1201元/条，环比指数99.73。
• 出口情况：
  • 8月出口数量5689万条，环比+0.35%，同比+4.63%。
  • 1-8月累计出口41183万条，累计同比+7.26%。
  • 出口金额累计143.45亿美元，累计同比+11.23%。
  • 出口增长主要来自非洲、欧洲和南美洲，亚洲增长12%，北美下降16%。

三、终端汽车产销情况

• 汽车产量：
  • 9月产量285万辆，环比+10.68%，同比+6.66%。
  • 1-9月累计产量2106.30万辆，累计同比+7.30%。
• 汽车销量：
  • 9月销量285.80万辆，环比+10.69%，同比+9.50%。
  • 1-9月累计销量2106.60万辆，累计同比+8.25%。
• 重卡销量：
  • 8月销量7.12万辆，环比+16.15%，同比+54.11%。
  • 1-8月累计销量62.08万辆，同比+31.94%。
  • 重卡市场整体表现“内需低于预期，出口好于预期”，预计政策支持将助力市场回暖。

供需平衡与市场展望

• 供需结构：2023年全球天胶新种植面积同比+16%，但中国产量不足全球10%，对市场影响有限。翻新面积全球同比+0.35%，中国翻新面积同比翻倍。
• 库存情况：青岛港库存持续去库，国内天胶库存水平良性，开工率提升利于消化库存。
• 市场策略：中长期维持多头思路，政策引导下汽车市场复苏，重卡销量有望回暖，终端需求持续增强，支撑橡胶价格。

总结

四季度天然橡胶市场受多重利好因素支撑，包括供应端成本抬升、需求端汽车和轮胎行业景气度提升、政策收储预期以及市场资金活跃度上升。尽管存在震荡风险，但整体趋势仍偏强。投资者需关注供需变化及政策实施力度，把握市场机会。